Los títulos soberanos en pesos tuvieron un comportamiento mixto en marzo

La curva de rendimiento mostró bajas en los nodos a corto plazo y alzas a partir de los 3 años, según la Bevsa.

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Marzo cerró con un comportamiento mixto en la curva de rendimientos de los títulos soberanos de Uruguay en pesos (ITLUP), con caídas en los primeros nodos y subas a partir del nodo que contempla bonos a tres años.

Las inversiones en deuda soberana a mediano y largo plazo fueron las que mejores rendimientos tuvieron durante marzo, según el boletín mensual correspondiente de la Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay (Bevsa). De esta forma, el nodo que registró la mayor suba fue a ocho años, situándose en un 10,59% anual; esto representó un aumento de 41,1 puntos básicos. En contrapartida, el rendimiento a un mes fue el que más bajó, pasando del 11,53% al cierre de febrero a un 11,27% al finalizar marzo, con una diferencia de 25,6 puntos básicos entre ambos meses.

En cuanto a los precios de los Bonos Globales en pesos, en la comparativa mensual respecto al cierre de febrero, el Bono Global 2028 bajó un 1,01% y el de Bono Global 2031 bajó un 1,99%. Mientras tanto, la Nota de Tesorería 9 en Pesos subió un 0,16%; si bien la Nota de Tesorería 10 en Pesos tuvo un descenso del 0,94%.

Por otro lado, las tasas de corte de las Letras de Regulación Monetaria presentaron variaciones a la baja para todos los plazos, a excepción del plazo menor o igual a 30 días, cuyo rendimiento aumentó del 11,62% al 11,64% en el período contemplado. Asimismo, en la serie de los doce meses cerrados a marzo de 2023 se observa una tendencia al alza para todos los plazos que desde noviembre de 2022 comenzó a desacelerarse.

Paralelamente, si se observa la evolución de los rendimientos por nodo, el correspondiente a cinco años revirtió en marzo una tendencia bajista que mantuvo durante los últimos meses del 2022 y los primeros meses del 2023, y cerró en 10,61% anual. Por otra parte, el comportamiento de las tasas para nodo de un mes, que atravesaban una tendencia alcista desde agosto del 2021, no alcanzó la expectativa y cerró por debajo del mes precio, en un 11,53% anual.

Además, todos los títulos en pesos presentaron una variación interanual negativa de 5,45% para el Bono Global 2028, 7,50% para el Bono Global 2031 y 2,96% para la Nota de Tesorería serie 9.

El rendimiento de deuda en dólares y en Unidades Indexadas

El Índice de rendimiento de los Bonos Globales de Uruguay en dólares (ITBGL) cerró el mes de marzo en 480 puntos básicos, 15 puntos básicos por debajo del cierre del mes previo, en 495 puntos básicos.

Evolución del rendimiento de los Bonos Globales de Uruguay en dólares (ITBGL) durante marzo del 2023.

Bevsa

Si se tiene en cuenta, particularmente, los índices de deuda en dólares y en Unidades Indexadas (UI), el comportamiento es dispar: mientras que el primero cerró con un corrimiento descendente, el segundo tuvo un ascenso respecto de febrero.

En el caso de la curva de rendimiento de la Deuda de Uruguay en dólares (CUD), el descenso ocurrió en todos los nodos a excepción del nodo a tres meses, que subió 5,7 puntos básicos. Por otra parte, la mayor variación negativa fue en el nodo a 2 años, que disminuyó en 57,2 puntos básicos. Los Bonos Globales en dólares registraron subas mensuales en los precios para todos los casos, a excepción del Bono Global 2024 y el Bono Global 2034.

Por su parte, la curva de rendimiento de la deuda emitida en Unidades Indexadas (CUI) presentó al cierre de marzo en cambio un corrimiento ascendente para toda la estructura intertemporal. La mayor alza se registró en el nodo a 30 años, que pasó de 3,221% al finalizar febrero a 3,621% anual al cierre de marzo, lo cual implicó un aumento de 40 puntos básicos. Por su parte, el menor aumento se dio en el nodo a tres años que se ubicó en 2,738%, subiendo apenas 1,4 puntos básicos respecto de febrero.