El mercado le abre la posibilidad a una eventual suba de las tasas de interés en la próxima reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), como consecuencia de la aceleración de la inflación en los últimos meses, asociada al impacto de la guerra en Medio Oriente.
¿Qué puede pasar con las tasas mientras acelera la inflación?
El mercado espera que el Banco Central del Uruguay revise al alza la TPM al menos una vez este año, aunque la decisión podría llegar en las próximas semanas.
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¿Cuánto puede tardar la inflación en volver a la meta a partir del impulso alcista de los últimos meses?
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El Banco Central del Uruguay volvió a mantener las tasas de interés con proyecciones de inflación en el rango meta
El mercado anticipa al menos una suba de las tasas de interés en el segundo semestre.
La Tasa de Política Monetaria (TPM) se encuentra en 5,75% desde la última reducción en marzo y empiezan a surgir pistas en el sector privado que sugieren una revisión al alza de al menos 25 puntos básicos en el segundo semestre.
Este posible incremento ya había sido sugerido por el Banco Central del Uruguay (BCU), quien en la última minuta del Copom elevó al alza el balance de riesgos para el IPC y señaló que iba a permanecer atentos a una eventual materialización de esos escenarios inflacionarios.
La inflación acelera y puede superar la meta
En este panorama, la inflación marcó su segunda suba consecutiva en mayo y llegó al 3,77% interanual, influida por el aumento en el precio de los combustibles definido por el gobierno, que de todos modos intentó matizar la actualización en un contexto de encarecimiento del petróleo.
Así, tras haber perforado el piso del rango de tolerancia en marzo, el IPC esboza una trayectoria alcista que hizo reconsiderar las proyecciones de los analistas que consulta el BCU. De la mediana de respuestas de la encuesta mensual, surge que el IPC de este mes llegaría a 0,5%, con una inflación que podría terminar el año en 4,93%, por encima de la meta.
No obstante, se espera que el efecto alcista de Medio Oriente sea circunstancial y la inflación converja hacia la meta del 4,5% en el Horizonte de Política Monetaria (HPM).
Qué espera el mercado para las tasas
Ante este panorama, el sector privado ya espera un ajuste de la TPM de 25 puntos básicos para este semestre, según surge de la mediana de respuestas de los analistas que consulta el BCU. Entre ellos, con variaciones que oscilan desde un nivel constante hasta una suba de 75 puntos básicos de aquí a noviembre.
Los expertos consideran que la suba no llegaría este mes, aunque algunos analistas anticipan que se achica el margen de mantener la tasa de referencia en 5,75%. El exgerente de Política Monetaria y Programación Macroeconómica del BCU, José Licandro, anticipó que “la suba de TPM no puede demorar”, al aventurar una inflación cercana o superior al 4,5% en los 12 meses cerrados a julio.
Para Licandro, “la preocupación que generó la baja inflación de febrero y marzo está completamente despejada, pues el sesgo al alza que señaló el BCU ya está entre nos”. Según analizó en su cuenta de X, la instancia actual “luce demasiado expansiva a la luz de las reglas de Taylor del BCU y podría impulsar un alza de TPM en julio o agosto”.
Finalmente, si se observa el mercado, las Letras de Regulación Monetaria (LRM) cerraron este lunes con una tasa de corte de 5,8%, todavía más cerca del nivel actual que de una eventual suba. De hecho, las LRM a un año se encuentran el 6%, lo que podría suponer que hay cierto margen para que el Copom decida dentro de dos semanas.