FMI: el Gobierno no logró cumplir la meta de reservas pero sí alcanzó la de superávit

A la espera de una posible negociación con bancos internacionales que le permitan cumplir el objetivo de reservas, vence el tercer trimestre y se abre un nuevo camino con el FMI.

Hoy se abre una nueva etapa con el FMI. 

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Concluyó este lunes el tercer trimestre, el límite que tenía el Gobierno para cumplir las metas de reservas, fiscales y monetarias requeridas en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que la Argentina implementó en marzo de 2022. El Ministerio de Economía se encamina a sobrecumplir la meta de superávit fiscal y la monetaria, pero no la de reservas, ya que le faltarían unos u$s2.000 millones.

Para el cierre del trimestre, el BCRA necesitaba acumular unos u$s8.700 millones adicionales a las reservas que poseía al momento del cambio de Gobierno. En efecto, en el mercado se preguntan si habrá un pedido de "waiver" por un eventual incumplimiento y especulan con la respuesta del FMI.

Las metas del tercer trimestre son las que el staff del organismo auditará en la décima revisión del programa, que en principio está planificada para noviembre. De ella dependerá el último desembolso del programa de Facilidades Extendidas por unos u$s550 millones. Todavía está pendiente la aprobación de la novena auditoría, cuyas metas (las del segundo trimestre de 2024) sí se cumplieron.

De todos modos, el ministro de Economía, Luis Caputo, deslizó hace unas semanas la posibilidad de que se unifiquen ambas revisiones en busca de acceder a un total de casi u$s1.100 millones.

Mientras tanto, el Gobierno avanza las negociaciones con bancos para cerrar un préstamo, del tipo Repro, que robustezca las reservas del BCRA, ávidas de dólares para fortalecer el plan económico de Javier Milei. Entre los objetivos finales está la salida del cepo cambiario. Así lo confirmaron altas fuentes oficiales consultadas por Ámbito.

En las últimas horas circularon versiones en el mercado de que la gestión económica cargo de Caputo está cerca de cerrar el Repro con un importante banco de capitales extranjeros. Desde Hacienda no confirman ni desmienten.

La idea del Gobierno es que la tasa de interés del Repro esté en solo un dígito. Como garantía se barajan alternativas, como bonos, entre ellos los Bopreales. Por ahora circuló con fuerza el nombre de un banco, pero podrían sumarse otros. Cabe recordar que Caputo estuvo la semana pasada reunido con inversores en Wall Street en busca de apoyo en billetes a la gestión Javier Milei.

El Gobierno negocia con bancos internacionales para cumplir la meta a último momento

¿Habrá "waiver" por las reservas?

Existen algunos factores que podrían permitirle al Gobierno acercar un poco la distancia respecto del objetivo trimestral. Si los organismos internacionales no concretan todos los desembolsos pautados en la programación, pueden aplicarse ajustadores que reduzcan levemente la meta de reservas. De todas maneras, en el mercado creen que es difícil que esto alcance.

“En consecuencia, podríamos estar frente a la primera necesidad de una dispensa ("waiver") por parte del Fondo por criterios cuantitativos incumplidos en lo que va de 2024”, señaló el Banco Provincia en su informe. Si el FMI decidiera otorgarla, el Gobierno podría acceder a los u$s550 millones del último desembolso a pesar del incumplimiento.

Al tratarse de la última revisión (ya sea unificada con la novena o aparte) y al haber cumplimentado los compromisos fiscal y monetario mediante un sobreajuste, las fuentes de la City consultadas por este medio tienden a coincidir en que sería muy raro que el organismo le niegue esas divisas a Milei. Más aún cuando la verdadera discusión de peso pasa por el futuro programa: una negociación que aún no comenzó en términos formales y en la que el ecosistema libertario pretende conseguir nuevo endeudamiento para apuntalar las reservas de cara a un futuro levantamiento del cepo cambiario. En Casa Rosada y el Palacio de Hacienda prenden velas para un triunfo de Donald Trump en Estados Unidos.

“Si algo hemos aprendido del FMI en los últimos años es que ‘un waiver no se le niega a nadie’, por lo que nos cuesta pensar que peligre el desembolso de u$s550 millones condicional a esa revisión”, había dicho en ese sentido la consultora 1816 en un reciente reporte para sus clientes.