No mejorarán la nota al país

Jane Eddy

Jane Eddy, directora de ratings de América latina de Standard & Poor's, advirtió ayer que la suba de la inflación «puede deteriorar el superávit fiscal si no se ataca a tiempo».

En diálogo con Ambito Financiero, Eddy aseguró que «no es imprescindible, pero ayudaría» acordar con el FMI y señaló que no mejorarían la calificación de la Argentina en caso de renegociar con los bonistas en default.

A continuación, los principales párrafos de la entrevista:

Periodista: ¿Qué expectativas tiene ante la próxima elección legislativa?

Jane Eddy: Es probable que los comicios consoliden la posición del presidente Kirchner. Todavía no está demasiado claro si esto impulsará al gobierno a avanzar con reformas pendientes, como el ajuste tarifario, el acuerdo con el FMI, acuerdo con bonistas, etcétera.

P.: ¿Cuán necesario es ahora acordar con el Fondo?

J.E.: Desde el punto de vista del alivio financiero no es tan importante. Los restantes organismos ya dijeron que seguirándando créditos a la Argentina, independientemente de lo que suceda con el FMI. Y los vencimientos que hay por delante tampoco son tan importantes. De todas formas, sería positivo avanzar con un arreglo que siempre es bien percibido por los inversores.

P.: ¿Cree que un deterioro de la situación internacional puede complicar a los emergentes y, en particular, a la Argentina?

J.E.: Los rendimientos de los bonos de países emergentes y, en particular, de América latina habían caído a niveles muy bajos y no debe preocupar que se haya producido un reacomodamiento. Sin embargo, los países de la región tienen pocas necesidades de recurrir a los mercados internacionales. La Argentina no tiene pensado por ahora salir a financiarse con inversores extranjeros. No debería tener problemas en el mercado local, por lo que una complicación del frente externo no deberíatener mayor impacto.

P.: ¿Cómo ve el salto de la inflación que se produjo en 2005?

J.E.: Es una preocupación, no tanto por el nivel actual sino por la inercia que puede generar la vuelta de la indexación. Además, seguirá alta en 2006. Es preocupante que estos incrementos de precios pueden generar presiones fiscales, ante las demandas salariales que se avecinan en el sector público. El gobierno puede ignorarlas, pero es probable que termine cediendo parcialmente y esto aumentará la tendencia al gasto. Será un tema clave que el gobierno deberá manejar y que no fue incluido en el Presupuesto 2006, que considera completamente congeladas las remuneraciones.

P.: ¿Cree entonces que puede peligrar el superávit comprometido?

J.E.: Este año bajó, pero aún sigue siendo alto y está lejos de desaparecer. Es una incógnita abierta si el gobierno decidirá deteriorar su nivel de ahorro ante las demandas de aumentos. Deberán ser muy fuertes para que la inflación no afecte el superávit fiscal, uno de los mayores logros de esta administración.

P.: En su momento, S&P manifestó preocupación por los bonistas que no entraron al canje. ¿Cómo ve ahora el tema?

J.E.: Sigue siendo un tema por resolver, pero no modificará la situación actual sustancialmente. Básicamente sería un tema que entrará en la discusión con el FMI. Mientras tanto impide al gobierno acceder a los mercados internacionales, pero no es algo urgente. Si se refinanciaran los títulos de los acreedores que no entraron al canje en iguales condiciones del resto, el nivel de deuda igual se mantendría en un nivel cercano a 80% del PBI. Continúa siendo un valor alto, que no permitiría una mejora de calificación por más que toda la deuda quede en situación normal. Por el momento, no hay planes de mejorar la nota argentina, actualmente en B-.

Entrevista de Pablo Wende