El Gobierno y uno de los grandes fondos de inversión que aún permanecen en la Argentina, precalientan su relación para lo que será el último gran evento financiero del mercado de capitales argentino del 2021. El próximo 30 de noviembre se ejecutará el último gran vencimiento del año, cuando deban liquidarse los intereses y el capital del Bono del Tesoro Nacional Vinculado al Dólar Estadounidense (BOTE 2021, T2V1) emitido originalmente el 8 de octubre del 2020 por unos u$s1.700 millones en moneda local ligados a la evolución del dólar (dólar linked); que tiene al fondo Pimco (Pacific Investment Managment Co.) como principal accionista.
El título se lanzó el año pasado cumpliendo el “pacto de Caballeros” entre Martín Guzmán y muchos de los tenedores de deuda local en pesos lanzada durante el macrismo, con el objetivo de evitar una salida masiva de pesos del mercado de capitales y su posterior e inevitable huida hacia el dólar. En aquellos tiempos el ministro de Economía negoció con varios de los fondos la alternativa de postergar durante un tiempo la salida, con la emisión de deuda que les garantizara que no perderían capital y que tendrían incluso alguna ganancia extra al seguir apostando por Argentina. Y pese a que su experiencia local les generó grandes pérdidas.
A diferencia de sus primos hermanos de Templeton, que sólo buscan el momento para salir definitivamente de la Argentina. Al menos hasta nuevos tiempos más calmos y “mercado friendly”; PIMCO siempre les dio la señal a los funcionarios argentinos que tendrían la posibilidad de permanecer en el mercado local, siempre que la oferta que se les haga sea razonable y rentable.
Es en este momento en el que las partes están hoy, buscando algún tipo de acuerdo para que la salida de pesos no sea un peligro cambiario. Además se considera en el oficialismo, que la permanencia de PIMCO renovando deuda local a un plazo cercano a un año, es uno de los pocos sellos de calidad que le quedan a la deuda argentina en tiempos en el que los títulos públicos emitidos en agosto de 2020 para reestructurar la deuda privada navegan a precios de default.
PIMCO ya había “negociado” con el gobierno la salida del Bono de Política Monetaria (BoPoMo), una invención elaborada y lanzada al mercado argentino el 21 de junio de 2017 por Luis “Toto” Caputo, en el tiempo en el que trabajaba como ministro de Finanzas del gobierno de Mauricio Macri. El total de aquella emisión había llegado a los $118.523.433.743, y pagaba un cupón a partir del nivel de tasas de interés de las entonces célebres y festejadas Letras de Liquidez del Banco Central, con pagos trimestrales los 21 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año, y representaba un ensayo sobre el mecanismo que el entonces “Messi” local intentara como escape financiero para absorber en aquellos tiempos la mayor cantidad de pesos posibles del mercado local.
PIMCO detentaba casi el 60% del total de la operación en pesos, con la que, obviamente, perdió fortunas al ritmo de las devaluaciones locales. Algo a lo que claramente no estaba acostumbrado, más allá de ser el principal apostador a la deuda soberana de países emergentes a nivel mundial.
Así, el fondo se convirtió en un gran tenedor de deuda soberana del país en los últimos años. Si bien tenía operaciones anteriores, la profundización de sus operaciones llegó por el conocimiento directo y la confianza que la casa de inversiones le tenía a Caputo desde sus días de operador VIP del mercado financiero mundial, especializado en deuda latinoamericana. Se trata de una firma de inversión fundada en Newport Beach, California, en 1971 por William H. Gross (que aún la dirige) y por Mohamed A. El-Erian. En 2000 fue adquirida por Allianz, y desde ese momento opera bajo su ala, pero como fondo independiente.
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