El Dow Jones alcanzó el objetivo ideal de recuperación

La semana que pasó, el Dow Jones Industrials, uno de los índices más importantes de Wall Street, alcanzó niveles máximos de 10.342 puntos.

Este nivel de 10.342 puntos reviste gran importancia a los efectos de nuestro modelo. En este nivel, la recuperación del Dow Jones iniciada en los niveles mínimos de 6.470 puntos de marzo de 2009 recorta el 50% exacto de la caída desde los máximos de 14.198 puntos de octubre de 2007 hasta los mínimos de 6.470 puntos de marzo de 2009.

Cualquiera sea el escenario que comparemos, el de inflación con recesión de la década del 70 o el de depresión con deflación de la década del 30, los niveles alcanzados por todos los índices bursátiles nos señalan que la tendencia iniciada en marzo de 2009 está madura y que el próximo evento importante es un techo de los mercados bursátiles y una caída que limpie en los próximos meses y en el año 2010 gran parte de las ganancias desde marzo de 2009 (escenario de recesión con inflación) o todas las ganancias de 2009 para perforar los mínimos (escenario de deflación y depresión).

Desde un comienzo, desde nuestros reportes hemos anticipado esta recuperación. Decíamos que el año 2009 mostraría una fuerte recuperación en las Bolsas y en los commodities tan golpeados en el año 2008. Sin embargo, desde el principio consideramos que esta recuperación sólo recortaría parte de las pérdidas sufridas desde el último trimestre de 2007 y todo el año 2008.

Bajo nuestro modelo, esta recuperación engañosa idealmente debe recortar el 50 % de las pérdidas en términos aritméticos, mientras los ratios más extremos son el 62% de las pérdidas en términos logarítmicos, y el 62 % en términos aritméticos.

Si hacemos los cálculos sobre el tamaño aritmético de la caída desde los 14.198 hasta los 6.470, y hacemos (14.198-6.470)*0,50, el tamaño de recuperación debería ser de 3.864 puntos. Esto sumado al piso de 6.470 da el objetivo de 10.334 que fue precisamente alcanzado la semana que pasó. Si efectuáramos el 62% de recorte aritmético nos indica que el máximo nivel de recuperación serían los 11.261 puntos de Dow Jones, mientras si calculáramos logaritmo natural o neperiano de los techos y los pisos, el 62 % de recuperación logarítmico se encuentra en niveles de 10.518 puntos del Dow Jones.

En el caso del S&P500, el otro indicador de importancia, el 50 % aritmético de recuperación de las pérdidas se encuentra en niveles de 1.120 puntos, nivel aún no alcanzado (la semana que pasó vimos niveles de 1.105 puntos), mientras el 62 % logarítmico se encuentra en niveles de 1.134 puntos.

¿Habrá sido el 50% de recuperación del Dow de la semana que pasó el nivel de techo buscado, o aún iremos al 62% logarítmico en 10.518 puntos y el S&P500 irá a sus niveles de 1.120-1.134 puntos?

Creemos que la zona ideal del Dow ha sido alcanzada en 10.300-10.550 puntos y la zona ideal del S&P500 estuvo muy cerca de hacerlo; estuvimos a un escaso 1,5%.

Ganancias adicionales son posibles, mas no necesarias.

El condimento de psicología o humor de mercado ya está inmerso: lejos quedaron los tiempos del primer semestre en donde se hablaban de nuevas caídas de bancos, automotrices, depresión, petróleo en 20-10 dólares, recesión mundial etc.

Hoy líderes como Obama señalan que EE.UU. ha salido de la recesión, ya prepara una conferencia para explicar el desempleo arriba del 10%; son pocas las voces que hablan de una W en el mercado, como eran pocas las voces en el primer trimestre hablando de una recuperación de los commodities y las acciones.

Así son los mercados y la psicología, cuanto más sube el mercado, más apetito de compra existe, ya que aparecen nuevas y mejores razones que apoyan la recuperación. Cuando los mercados más caen más negativismo se contagia, las noticias son la mayoría malas y el apetito de riesgo desaparece.

El tema que está ayudando aquí a que siga la recuperación es el convencimiento de que debe haber un ajuste en los mercados; entonces, cada rally o nuevo máximo es utilizado por los que esperan un ajuste para salirse del mercado y por los especuladores para ponerse vendido esperando una baja; entonces la baja no se produce o es más corta de lo esperado, el mercado debe estar comprado para producir dicha caída. Es decir, la mayoría de los operadores y de los analistas debe pensar que el mercado es hacia arriba para recién allí caerse; siempre ha ocurrido así y esta oportunidad no debe ser la excepción.

¿Como explicaría usted lector que en un país como España, el IBEX (su índice bursátil) ha sido uno de los que más ha recuperado, mucho más que el promedio de la Comunidad Europea, representado por su índice Euro Stoxx, cuando España tiene las tasas de desempleo más altas de la comunidad, cuando su locura de real state alcanzó límites muy superiores a toda la Comunidad y cuando la imagen de Zapatero está muy baja. Tanto como se habla de la Argentina sobre una imagen negativa alta también de la Presidenta, ¿cómo se puede explicar el Merval rasguñando nuevos máximos de recuperación con una suba desde los 818 puntos de octubre del año 2008 de más de un 150%? La explicación es simple: analistas y operadores no han creído en estos mercados y han tomado actitudes conservadoras, y los especuladores, actitudes negativas, curiosamente esa ha sido la razón de su fortaleza. Es algo simple: para que los mercados se caigan deben estar comprados con los analistas, operadores y fundamentals positivos. Cuando existe negativismo como ocurre con España y la Argentina, los mercados han encontrado un excelente terreno para producir grandes subas en contra de los agoreros que se obsesionan con los datos de la realidad económica o la imagen de los gobernantes.

En el caso de EE.UU. todavía existen analistas, inversores esperando un ajuste, es algo diferente de lo que nosotros esperamos; nosotros esperamos una caída mínimamente a niveles de 8.000-7.500 puntos de Dow para 2010 y posiblemente niveles inferiores hacia adelante.

El techo se demora en Wall Street porque cada nuevo máximo es utilizado para salir y esperar el ajuste que es corto y que nunca llega como la media de los operadores los espera. Cuando llegue este ajuste, creemos que no será ajuste, será caída y tendremos el otro problema, que la caída generará rebotes cortos y continuará profundizándose hasta alcanzar mínimamente los objetivos propuestos.

Es bueno hacer notar esto porque sabemos que la última ficha del dominó es y será la Bolsa americana; la primera ficha son las monedas, la segunda son los commodities y la tercera, los mercados bursátiles.

Estamos viendo cómo a pesar de la gran cantidad de agoreros que existen con respecto a la moneda estadounidense, ésta cae sólo marginalmente para volver una y otra vez a recuperarse; el petróleo no puede con la zona de 80-85 dólares, es decir la Bolsa es la única que está haciendo máximos consistentes de recuperación, y es lógico siendo la última ficha del dominó.

Nuestra visión anticipatoria o predictiva que nos provee nuestro modelo nos señala como eventos más probables que el dólar está cerca o ya haya hecho un gran piso contra todas las monedas europeas, que los commodities como el petróleo haya hecho su techo o está muy cerca de conseguirlo. En este esquema es que esperamos también el techo definitivo de Wall Street.

Idealmente, el objetivo ha sido alcanzado en el Dow, debería ser en esta zona de 10.320-10.520 puntos; sin embargo, el S&P500 aún no ha entrado en su zona ideal de 1.120-1.135 puntos. Es posible que ello ocurra, aunque no necesario.

Puede ser que la última ficha del dominó tarde en caerse, y que la recuperación se extienda hacia su límite máximo del 62 % aritmético en 11.200 puntos de Dow (¿?). Es algo que no debe descartarse, pero tal como un efecto elástico cuanto más alta sea la recuperación actual, más rápida y pronunciada será su caída posterior.

Veremos... en cualquier caso extrema cautela es sugerida en la actual coyuntura de los mercados.