Uruguay achicó su endeudamiento neto con el exterior en más de u$s 1.200 millones

La mejora estuvo empujada por el Sector Público, que incrementó su perfil acreedor gracias a que los inversores extranjeros vendieron títulos de deuda soberana.

La cotización de los bonos soberanos locales también se vio afectada en el trimestre por una suba relativa del dólar que licuó el valor de los pasivos nominados en pesos.

La Cuenta Corriente y de Capital de la Balanza de Pagos registró un superávit de 46 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, según estimaciones preliminares difundidas por el Banco Central del Uruguay (BCU).

El dato marca una reversión respecto al mismo período de 2025, cuando el país había cerrado con un déficit de 144 millones de dólares. Dentro de ese resultado, la Cuenta Corriente, que excluye los movimientos de capital, tuvo un superávit de 45 millones de dólares, también en reversión del saldo deficitario de 145 millones de dólares registrado un año atrás.

La mejora se explica, principalmente, por el desempeño del comercio de bienes y servicios, ya que el superávit comercial de bienes se ubicó en 330 millones de dólares con un incremento de 17 millones de dólares frente a igual trimestre de 2025, en un contexto de crecimiento parejo tanto de las exportaciones como de las importaciones, ambas con una suba interanual de 5,9%.

El comercio de servicios, por su parte, aportó un superávit de 892 millones de dólares, superior al del primer trimestre de 2025, impulsado por un mayor aumento de las exportaciones que de las importaciones de ese rubro. El único componente que jugó en contra fue el Ingreso Primario, que igualmente redujo su déficit en 69 millones de dólares respecto al año anterior, hasta ubicarse en 1.255 millones de dólares negativos.

Colza, carne, celulosa y vehículos lideraron las exportaciones

Las exportaciones de mercancías generales crecieron 10,1% interanual en el primer trimestre, impulsadas principalmente por mayores ventas externas de colza, carne, celulosa, vehículos y trigo, parcialmente compensadas por la caída en las colocaciones de malta. El informe del BCU detalló que se registró un incremento en las exportaciones de colza hacia el Reino Unido y los Países Bajos, así como de las ventas de carne con destino a China, Estados Unidos y la Unión Europea (UE). También se verificó un mayor volumen exportado de celulosa, fundamentalmente hacia la UE, y un crecimiento de las exportaciones de vehículos hacia Brasil y de trigo hacia Corea del Sur. En términos de destinos, la UE se consolidó como el mercado con mayor incremento en las compras, mientras que Brasil, pese a mantenerse como socio relevante, mostró una caída en las exportaciones uruguayas por menores colocaciones de trigo y malta.

Del lado de las importaciones, el crecimiento interanual fue de 5,9%, con mayores compras de vehículos, carne y bienes de consumo bajo la modalidad de franquicia, además de un incremento en las importaciones de abonos, maíz y productos de madera. Las compras de bienes intermedios energéticos se mantuvieron relativamente estables, con un aumento en combustibles, gasolinas y gas natural que fue compensado por menores adquisiciones de energía eléctrica y petróleo. En sentido contrario, las importaciones de bienes de capital cayeron, con una contracción en las compras de maquinaria industrial y de vehículos de transporte de mercancías y transporte público.

Uruguay le prestó 706 millones de dólares al resto del mundo

La Cuenta Financiera presentó, según estimaciones preliminares, un préstamo neto de Uruguay al resto del mundo por 706 millones de dólares en el primer trimestre. Esto significa que la economía uruguaya financió a otros países a través de movimientos de Inversión Directa, Inversión de Cartera, Derivados Financieros y Otra Inversión, mientras que registró una disminución en sus Activos de Reserva. Tanto el Sector Privado (375 millones de dólares) como el Sector Público (331 millones de dólares) registraron préstamos netos con el resto del mundo. Los movimientos no registrados, contabilizados en el rubro Errores y Omisiones, fueron positivos y alcanzaron los 661 millones de dólares en el trimestre.

Dentro de la Cuenta Financiera, la Inversión de Cartera explicó buena parte del resultado, con una salida de capitales de 501 millones de dólares, enmarcada en una reducción de pasivos con el resto del mundo por 641 millones de dólares. A nivel sectorial, el Sector Público redujo sus pasivos netos frente al resto del mundo en 640 millones de dólares: tanto el Gobierno Central como el propio BCU disminuyeron sus obligaciones por títulos de deuda frente a no residentes, 570 millones de dólares y 70 millones de dólares, respectivamente, lo que implicó una reducción de la deuda externa pública. Esa baja se explicó principalmente por ventas de títulos uruguayos en el mercado secundario por parte de inversores no residentes, que fueron adquiridos mayormente por los Fondos de Ahorro Previsional y las Sociedades Captadoras de Depósitos locales, además de ventas de Letras de Regulación Monetaria del BCU.

La categoría Otra Inversión mostró una salida de capitales de 535 millones de dólares, con el Sector Privado financiando al resto del mundo en 480 millones de dólares, principalmente por el aumento de depósitos de las Sociedades Captadoras de Depósitos en el exterior. Los Activos de Reserva del BCU, por su parte, cayeron 364 millones de dólares por motivo de transacción, como resultado de una disminución de los depósitos en moneda extranjera del Gobierno Central, vinculada al pago de préstamos a no residentes y a necesidades de financiamiento en pesos, que fue parcialmente compensada por un aumento de los depósitos en moneda extranjera de las Sociedades Captadoras de Depósitos en el Banco Central.

A fines de marzo de 2026, la economía uruguaya continuó mostrando una posición neta deudora frente al resto del mundo, que ascendió a US$ 18.069 millones, equivalentes a 20,4% del PIB. Esa cifra implicó una disminución del endeudamiento neto de 1.208 millones de dólares respecto al trimestre anterior. La reducción del saldo deudor se explicó por una combinación de dos movimientos: el Sector Público aumentó su posición neta acreedora en 793 millones de dólares, mientras que el Sector Privado redujo su posición neta deudora en 415 millones de dólares.

El Sector Público, en particular, pasó a exhibir una posición neta acreedora frente al exterior de 2.017 millones de dólares en el trimestre, explicada sobre todo por una caída de 1.137 millones de dólares en su posición pasiva de Inversión de Cartera, es decir, menos deuda pública en manos de no residentes como consecuencia de la venta de títulos por parte de extranjeros, una suba relativa del dólar que redujo el valor de los pasivos nominados en pesos, y una desvalorización a valor de mercado de los títulos públicos. El Sector Privado, en cambio, mantuvo una posición neta deudora de 20.087 millones de dólares, aunque también con una leve mejora respecto al trimestre anterior.

Un contexto internacional marcado por la guerra en Medio Oriente

El propio informe del BCU señaló que, a comienzos de 2026, la actividad económica global mantuvo un dinamismo moderado pese a la volatilidad derivada del conflicto geopolítico en Medio Oriente, que provocó un incremento significativo en el precio del petróleo y un aumento de la incertidumbre a nivel internacional.

En ese marco, China y Estados Unidos registraron un crecimiento desestacionalizado de 1,2% y 0,5% respectivamente en el primer trimestre, mientras que la Zona Euro mostró una variación negativa de 0,1%. En la región, Argentina creció 0,8% en el trimestre impulsada por los sectores exportadores y la demanda interna, y Brasil sorprendió con una expansión de 1,1%, por encima de las expectativas del mercado, gracias al impulso del sector agrícola en un contexto de condiciones climáticas favorables.

En cuanto a los precios relativos, la economía experimentó un encarecimiento frente a sus principales socios comerciales: el tipo de cambio real efectivo cayó 4,1% en la comparación interanual, con una apreciación particularmente marcada en la relación bilateral con Argentina, Estados Unidos y China.

Puertas adentro, el PIB uruguayo creció 0,9% interanual en el primer trimestre, y 0,8% en la medición desestacionalizada frente al cuarto trimestre de 2025. Desde el enfoque del gasto, el Consumo Final aumentó 2,9%, tanto por el gasto de los hogares como del gobierno, mientras que la Formación Bruta de Capital cayó 6,4% interanual, tanto por una reducción de la inversión fija como por una mayor desacumulación de existencias. Las actividades de Agropecuario, Pesca y Minería, por su parte, cayeron 3,7% interanual, en el marco de una menor producción de arroz y de soja y una menor extracción de ganado vacuno.