Bajó la inflación en Estados Unidos, ¿por qué es algo positivo en Uruguay?

El dato de inflación de junio en el país norteamericano fue mejor del esperado y en el mercado ya ponen en duda las futuras subas de la tasa de interés.

La baja de la inflación en Estados Unidos es una buena noticia en Uruguay.

Foto: AP

La inflación anual en Estados Unidos cayó más de los esperado por el mercado y se redujo a su tasa más baja desde 2021, según informó el Departamento de Trabajo de ese país, consolidando el proceso de desinflación a pesar de las estimaciones no tan optimistas recientes. ¿Qué impacto puede tener esta noticia en Uruguay?

La inflación sigue su camino descendente en Estados Unidos, e incluso llegó a bajar más de lo esperado por los analistas en junio. En este sentido, el indicador IPC, un factor de gran peso al momento de tomar decisiones para la Reserva Federal (Fed), subió un 0,2% en junio, confirmando la desaceleración de la presión inflacionaria sobre los precios: del 4% de mayo, la variación interanual se redujo al 3%, en comparación con un año atrás.

Esta no solo es una señal positiva para la Fed y su política monetaria orientada a la reducción de la inflación —que no venía siendo lo efectiva que esperaban—, en tanto es la tasa más baja desde 2021 —y significativamente menor al pico de 9,1% registrado en junio de 2022—; sino que también representa una buena noticia para las economías emergentes y sus condiciones financieras.

Sobre todo, porque el escenario económico para Estados Unidos no se prevé tan negativo: el crecimiento esperado para 2023 se estima entre el 1% y el 2% y los datos de empleo y creación de empleos son más altos de lo esperado, señal de un mercado laboral que todavía se mantiene robusto. De esta forma, el crecimiento moderado con desinflación sigue siendo el panorama del país norteamericano.

La baja inflacionaria en Estados Unidos, una buena noticia para Uruguay

Si bien desde la Fed ya advirtieron que es probable la necesidad de dos subas más de las tasas de interés de referencia en lo que queda del 2023 para alinear los datos inflacionarios al rango meta propuesto del 2%, lo cierto es que los mejores resultados obtenidos en junio pueden poner en duda la efectividad de dichas subas. De hecho, en el mercado ya cuestionan que la pausa a la política contractiva llegue a su fin.

Esta alternativa, sumada al escenario económico general más positivo en Estados Unidos, es una buena noticia para el país por diferentes razones. Por un lado, por el camino que marca la Fed en relación a las políticas monetarias de los bancos centrales en el mundo —y, por lo tanto, también del Banco Central del Uruguay (BCU)—, ya que da mayor margen para continuar con la baja de la Tasa de Política Monetaria (TPM) y, en ese sentido, con la única herramienta que tiene el gobierno para intervenir en la problemática de atraso cambiario que afecta a la competitividad del país.

Por otra parte, permite cierta relajación por parte del Banco Central respecto del futuro de una de las principales economías del mundo. La situación preocupante ya se había señalado en el Informe sobre el Colchón de Capital Contracíclico de Uruguay, cuando el BCU decidió volver a aumentar este monto necesario para el 2024.

“Las proyecciones de la inflación PCE (Personal Consumption Expenditures) core en Estados Unidos han estado por debajo de la inflación PCE core efectiva, y esta se ha mantenido persistentemente alta en el entorno de 6%. El aumento en las tasas de interés de 0% a 5,25% que la Fed hizo en alrededor de un año no han logrado una caída del núcleo de la inflación”, consignó la autoridad monetaria en el documento de principios de mes.

“Adicionalmente, la Fed ha anunciado la posibilidad de dos aumentos adicionales en la tasa de interés de política monetaria en lo que resta de 2023”, añadió, dando cuenta de la atención puesta sobre este tema. Es que, tal y como señaló luego en el informe, este escenario hace también probable una recesión en ese país, con efectos en el mercado de crédito y en los mercados financieros y, por consiguiente, en el ciclo económico tanto de países desarrollados como emergentes.

Por lo tanto, también en la economía local: “Este contexto externo es relevante para Uruguay por los riesgos que supone para el sistema financiero local y por su impacto en el ciclo real de negocios”.

Con las nuevos datos de inflación y unas proyecciones que se animan a ser algo más positivas, la posibilidad de la recesión se reduce y, por ende, también las variables de que ocurra un “efecto contagio” en el país.