El salto en el rojo no fue un descontrol del gasto público, sino un problema por pagos acumulados en Semana Santa y compras de petróleo.
Los gastos acumulados por los feriados y las compras de combustible abultaron transitoriamente la cifra oficial del déficit fiscal.
El resultado fiscal mostró una alta variabilidad en lo que va de 2026 con oscilaciones que llevaron el déficit del sector público desde un mínimo de 3,6% del Producto Interno Bruto (PIB) hasta un máximo de 6,1%, según el informe semanal Monitor de Coyuntura del Observatorio de la Coyuntura Económica de la Universidad Católica del Uruguay (UCU).
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El trabajo busca explicar a qué responden esos saltos abruptos y cuál es el déficit "normalizado" una vez excluidos los factores transitorios que los generan. En este sentido, se analiza la evolución del resultado fiscal del conjunto del sector público, sin contar los ingresos de los fideicomisos de la seguridad social, medido como acumulado de los últimos 12 meses a cada mes, desde diciembre de 2024 hasta agosto de 2026.
La serie muestra un recorrido errático, ya que arrancó en -4,2% del PIB en diciembre de 2024, llegó a un mínimo de -3,6% en diciembre de 2025, saltó a un máximo de -6,1% en marzo de 2026, y desde entonces fue corrigiendo gradualmente hasta ubicarse en -4,9% en agosto de este año.
Según el Observatorio, la razón principal detrás de esos subibajas abruptos está en la caída de los días feriados hacia el final de determinados meses, lo que provoca que algunos meses concentren pagos duplicados y otros no tengan ninguno. El caso típico es la Semana Santa, que en ciertos años cae justo en el cierre de marzo, un factor que ayuda a explicar el salto al -6,1% registrado en ese mes.
El informe identifica además dos situaciones específicas que incidieron en el resultado de agosto. La primera es la variación de los stocks de Ancap, que cuando es positiva insume caja de la empresa y cuando es negativa la aumenta, por ejemplo, en los últimos 12 meses a agosto hubo una acumulación de stocks equivalente a 0,22% del PIB, por lo que, según el Observatorio, corresponde restar dos décimas al déficit de ese período para tener una lectura más ajustada a la realidad fiscal.
La segunda es la remisión de utilidades del Banco República (BROU) al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), que puede caer en meses distintos según el año: en el 2025 se dio en agosto, mientras que este año se dio en abril. Esa diferencia hizo que los resultados fiscales de abril a julio de este año incluyeran una doble remisión de utilidades, la de este año y la rezagada del año anterior, lo que infló transitoriamente esos meses. En agosto, al salir de la cuenta el aporte correspondiente al año pasado, la situación volvió a la normalidad, por lo que el Observatorio no considera necesario hacer ningún ajuste adicional sobre ese factor para el dato de agosto.
Con esas correcciones, el Observatorio concluye que el déficit fiscal observado en los últimos 12 meses a agosto (4,9% del PIB) no refleja tan bien la situación real de las cuentas públicas como el dato ajustado por el "efecto Ancap", que lleva el guarismo a 4,7% del PIB.