Uruguay exhibió ante el FMI el menor riesgo país de la región y un IPC en mínimos históricos

La delegación económica encabezada por Gabriel Oddone presentó en Washington la solvencia fiscal ante inversores y organismos multilaterales.

El informe de Uruguay fue leído ante el Comité del FMI como ejemplo de estabilidad y disciplina fiscal en la región.

Foto: gentileza del FMI

Uruguay llegó a las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial en Washington con credenciales sólidas y un mensaje claro, el país atraviesa un momento de incertidumbre global, pero con fundamentos que lo diferencian favorablemente en la región.

La delegación encabezada por el ministro de Economía y Finanzas (MEF), Gabriel Oddone, expuso ante inversores, analistas y organismos multilaterales un balance de 2025 que combina inflación en mínimos históricos, empleo en niveles récord, cumplimiento exacto de la meta fiscal y el menor riesgo país de América Latina.

En la instancia más formal de las reuniones, la sesión del Comité Financiero y Monetario Internacional, la descripción del desempeño uruguayo fue leída por la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, en representación del bloque chileno que también incluye a Argentina, Bolivia, Paraguay, Perú y Uruguay.

En el documento, redactado por las propias autoridades uruguayas, se destacó que la economía creció 1,8% en 2025, "marcando un quinto año consecutivo de crecimiento tras el impacto de la pandemia". Los motores fueron la industria manufacturera, impulsada por la reanudación del refinado de petróleo y el dinamismo del procesamiento de alimentos, junto con el comercio, la gastronomía, la hotelería y los servicios financieros.

En materia laboral, el informe señaló que en enero de 2026 la tasa de actividad llegó a 64,6% y la de empleo a 59,8%, "niveles históricamente altos". El desempleo bajó a 7,4%, desde el 8,1% de un año antes, con mejoras simultáneas en la informalidad y el subempleo. En el frente fiscal, se remarcó que el saldo fiscal estructural alcanzó exactamente la meta presupuestaria de 3,9% del PBI, sin necesidad de recurrir a la cláusula de salvaguardia. El endeudamiento neto se mantuvo "cómodamente por debajo del límite legal".

Sobre la inflación, quizás el dato más llamativo, en el texto se consignó que en marzo de 2026 el IPC cayó a 2,94% interanual, "el nivel más bajo en décadas", con expectativas de los analistas ancladas en el objetivo del 4,5%. Eso habilitó al Banco Central del Uruguay (BCU) a recortar la tasa de política monetaria hasta 5,75%, en un movimiento contracíclico que apunta a sostener la actividad en un contexto de moderación del crecimiento. La posición externa también fue destacada: las reservas del Banco Central alcanzaron 21,1% del PBI en diciembre de 2025 y el déficit de cuenta corriente se redujo a apenas 0,4% del PBI, desde 0,8% en 2024.

La proyección de crecimiento: entre el MEF y el FMI

En paralelo a las reuniones institucionales, Oddone fue explícito en declaraciones a Telemundo: el 2,2% previsto en el Presupuesto "no va a ocurrir". La proyección del MEF apunta a "entre 1,6% y 1,7%", condicionada a la duración del shock externo derivado de las tensiones en Medio Oriente. El propio FMI, en su informe de proyecciones, estimó un crecimiento de 1,8% para Uruguay en 2026.

"Tenemos señales positivas de recuperación de la actividad en el primer trimestre del año, en términos de actividad del Banco Central y otros indicadores adelantados, como el empleo y las exportaciones", afirmó el ministro. La revisión formal de proyecciones quedará para la Rendición de Cuentas.

Desde Washington, Oddone también reiteró su rechazo a las propuestas impositivas surgidas desde la Unidad Temática de Economía del Frente Amplio (FA), que plantea modificar el IRAE, el IRPF, el Imesi, el impuesto al patrimonio y el IVA. "En términos de alteraciones tributarias, la agenda del gobierno está cumplida. No estamos en condiciones de avanzar en la mayoría de esos impuestos en este período de gobierno, lo cual no quiere decir que no estemos dispuestos a discutir", dijo. El presidente de la República, Yamandú Orsi, a su regreso de España, fue en la misma línea: "Nosotros como gobierno no tenemos planteado ningún cambio en ese sentido".

Tecnología, IA y el menor riesgo país de la región

En los encuentros con fondos de inversión coordinados por Balanz, Itaú y One618, y en eventos organizados por Citi Group, Atlantic Council y Americas Society, Oddone subrayó que Uruguay mantiene 69 puntos básicos de riesgo país, el nivel más bajo de América Latina. "Hay una alta valoración de Uruguay, no de este gobierno, sino de todo lo que ha hecho durante todos estos años. Eso es un activo que Uruguay construyó", afirmó.

Entre las empresas con interés en instalarse o ampliar operaciones en el país, el ministro identificó un perfil dominante: tecnológicas, algunas vinculadas a inteligencia artificial y data centers. Las consultas se concentraron en condiciones tributarias, costos de energía, logística y telecomunicaciones.

El presidente del BCU, Guillermo Tolosa, también participó de las reuniones y fue invitado a exponer sobre la conducción de la política monetaria uruguaya, con foco en el rol de la comunicación para fortalecer la credibilidad y anclar las expectativas de inflación.