Las claves de la inédita colocación de deuda soberana en francos suizos

La emisión es la única vigente de un país de América Latina y Uruguay destaca por ingresar a un mercado que suele aceptar una calificación A- o superior.

Uruguay marco un hito al lograr una inédita colocación de deuda soberana en francos suizos.

Foto: Freepik

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) logró una inédita colocación de deuda en francos suizos, por un monto de 320 millones de esa moneda, que equivale a unos 400 millones de dólares, en el marco del objetivo del gobierno de avanzar en el programa de financiamiento internacional para este año.

En una emisión realizada bajo formato de oferta pública y registrada en la Bolsa de Suiza, la primera operación de este tipo del gobierno de Yamandú Orsi se hizo en dos plazos, de 5 y 10 años, a una tasa de interés anual promedio en francos suizos de 1,33%.

La colocación persigue además el objetivo de seguir diversificando el acceso al financiamiento por mercados y variedad de monedas, con el foco en emisiones en monedas de países avanzados, que representan un menor costo esperado del pago de intereses.

El resultado de la colocación

Estos bonos, que contaron con la asesoría jurídica de la Unidad de Gestión de Deuda (UGD), contó con el apoyo del estudio internacional Cleary y Gottlieb, el estudio Homburger y los equipos legales de los bancos estructuradores, contaron con la participación de 75 cuentas, mayoritariamente radicadas en Suiza.

En cuanto a su resultado, la tasa fija de interés anual en francos suizos fue del 1,04% a 5 años y del 1,62% en el tramo de 10 años, mientras que la tasa de interés promedio fue del 1,33% anual en esa moneda.

De esta manera, el spread por encima de la tasa de referencia fue de 93 puntos básicos en el tramo de 5 años y de 113 puntos básicos en el plazo de 10 años.

Un reconocimiento a la solidez institucional de Uruguay

Se trata de los únicos bonos vigentes para un país de América Latina, en un mercado donde pocos soberanos emergentes lograron llegar con este tipo de operaciones, algo para lo cual desde el MEF consideraron “sumamente relevantes” los intercambios con inversionistas para el proceso de fijación de tasas.

A eso se suma el hecho de que Uruguay ingresó en un territorio caracterizado por sus instituciones conservadoras y enfocadas en activos de alta calidad, donde fundamentalmente la financiación está reservada para emisores con calificación A- o superior, algo que el país no posee.

Desde la cartera que conduce Gabriel Oddone aseguraron que ese hecho “refleja la confianza de los inversores en la solidez institucional del país”, mientras lo consideraron “un respaldo” a las políticas del Ejecutivo.

A su vez, podría abrir un canal de financiación adicional para el gobierno, que puede dotar al gobierno de mayor flexibilidad financiera para la optimización de costos y gestión de pasivos.

Las negociaciones previas y el respaldo de bancos importantes

Desde el MEF precisaron que la emisión estuvo precedida de un extenso proceso de acercamiento, que incluyó un roadshow presencial con más de 30 inversores visitados entre el lunes y martes pasado, en encuentros realizados en Ginebra, Basilea y Zúrich.

Luego, se realizó el miércoles un roadshow virtual, que incluyó también interesados de Berna y Lucerna), para lanzar finalmente la operación este jueves, que contó.

Otro hecho a destacar es que el banco suizo UBS, y el francés y uno de los mayores de Europa, BNP Paribas, fueron las instituciones financieras encargadas de la colocación, con amplia experiencia en colocaciones de deuda en el mercado de capitales suizo.