Las expectativas de inflación se moderan, con una proyección del 7,1% para este año

En el relevamiento del Banco Central del Uruguay, los agentes económicos estimaron que estará más de un punto porcentual por debajo de la de 2022.

La Encuesta de Expectativas del Banco Central del Uruguay (BCU) proyecta una inflación del, 7,1% para 2023.

Luego del aumento preocupante de 2022, la inflación comenzó a ceder en los últimos meses. El Banco Central del Uruguay (BCU) estableció una política monetaria restrictiva que llevó la tasa de interés de referencia de un 6,0% al 11,5% actual. Esto provocó una caída fuerte del dólar y -seguramente- cierta moderación en los canales de crédito. Así, la inflación redujo su tasa anual por tres meses consecutivos y acumuló 8,3% el año pasado. Ante este comportamiento, la mediana de los analistas consultados por el Banco Central proyecta una inflación para este año de 7,1%.

Las previsiones actuales implican una baja de más de un punto menos respecto a las registradas el año pasado, y dos décimas debajo de lo proyectado para 2023 el mes pasado.

El dato de inflación es clave y condicionará la evolución del salario real en los próximos meses. En efecto, el gobierno ha convocado una nueva Ronda de negociaciones en los Consejos de Salarios. Allí se planteará un cronograma de recuperación salarial real, luego del retroceso generado especialmente por la llegada de la pandemia.

El BCU también publicó hoy la Encuesta de Expectativas Económicas, según la cual se proyecta un crecimiento del PBI del 2,5% para este año, una décima menos de lo proyectado el mes pasado. En esta proyección está incidiendo la cautela con la que los economistas están evaluando el desempeño del Uruguay para este año, en el que el contexto internacional ayudará poco.

Además, la sequía que se ha instalado en todo el territorio será un lastre para el desempeño del sector agropecuario y también para la energía: Uruguay cuenta siempre con las represas hidroeléctricas como aporte relevante de la generación, pero hoy la represa de Salto Grande está en un mínimo y los embalses del Río Negro se están cuidando para tener ciertas reservas, mientras se recurre a la generación con combustible fósil.

También incide el hecho de que el desempeño en el año 2022 ha sido mejor al esperado, lo que le pone una base de comparación mayor al crecimiento de 2023. La mediana de los economistas consultados estima que en 2022 Uruguay creció 5,4%, la mayor tasa en más de 10 años.

Finalmente, los economistas proyectan que el dólar este año evolucione de manera similar a la inflación. En diciembre de 2022, la moneda norteamericana promedió 39,09 pesos y la proyección mediana a diciembre 2023 es 42,10 pesos, lo que implicaría un aumento de 7,7% anual en 2023.