Los 3 desafíos que afrontará Guillermo Tolosa al frente del Banco Central del Uruguay

El presidente del BCU asumirá con la premisa principal de mantener la inflación baja a través de la política monetaria.

Guillermo Tolosa asume al frente del Banco Central del Uruguay con la principal misión de consolidar la baja inflación.

Guillermo Tolosa afrontará una serie de desafíos al asumir en el Banco Central del Uruguay (BCU), luego de que el Senado aprobara este martes su venia como presidente de la autoridad monetaria durante el gobierno del Frente Amplio (FA).

La inflación lleva 21 meses dentro del rango meta establecido por el BCU durante la gestión de Luis Lacalle Pou y la continuidad de la política monetaria será uno de los ejes principales de la gestión de Tolosa, quien llega en reemplazo de Washington Ribeiro.

Consolidar la baja inflación

El gobierno anterior implementó un régimen de metas de inflación cuyo objetivo es el 4,5%, con una tolerancia del 1,5%, lo que derivó en el rango actual, que va del 3 al 6%. Con el IPC en el 5,10% en febrero, el indicador está cerca de cumplir dos años dentro de lo previsto y así intentará mantenerlo la actual conducción.

Así lo refrendó públicamente durante un breve intercambio con la prensa, realizado hace tres meses en el marco de su designación por parte del presidente Yamandú Orsi, donde anticipó que su gestión “va a mantener un compromiso con la baja de inflación para proteger el poder adquisitivo de los uruguayos”.

En ese sentido, será un desafío no regresar al promedio del 8% anual de las últimas dos décadas, aunque parece lejos la cuestión planteada meses atrás por algunos especialistas de fijar un objetivo más ambicioso para el rango meta.

El manejo de la política monetaria, con las tasas como instrumento clave

La política monetaria a implementar para que el IPC permanezca dentro de los límites esperados tendrá una vez más como instrumento clave a las tasas de interés de referencia, en una continuidad de lo dispuesto por la gestión en ese entonces de Diego Labat.

Sobre este punto, Tolosa anticipó que, de acuerdo a la experiencia internacional, la tasa de interés es “una herramienta fundamental” para mantener la inflación en el nivel actual y anticipó que ese régimen “se mantendrá, se seguirá consolidando y se seguirá perfeccionando”.

En este sentido, vale destacar que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se encuentra en el 9% y lleva dos incrementos al hilo, mientras que el desalineamiento de las expectativas inflacionarias de parte de los agentes económicos sugiere que el primer movimiento de esta administración, durante la reunión del Copom del próximo 8 de abril, puede ser una tercera suba consecutiva.

¿Qué pasará con el dólar?

En tanto, la expectativa sobre el tipo de cambio está planteada por los diversos sectores de la economía. Por un lado, una suba del dólar puede incidir en la inflación, aunque un proceso bajista como el actual puede generar problemas de competitividad, principalmente al sector exportador.

En este caso, las autoridades salientes del BCU se mostraron a favor de la libre flotación del dólar e incluso Ribeiro manifestó meses atrás que “no es sostenible mantener un tipo de cambio fijo ni es pensable manipular el tipo de cambio real”.

No hubo todavía alusiones puntuales a este tema de parte del flamante titular del BCU, por lo que queda abierto el interrogante acerca de si habrá alguna novedad en la materia o si mantendrá la línea de no intervenir que se manejó, salvo excepciones, durante la pasada administración.