Bonos subieron hasta un 8%, pero dólar sigue demandado

Los bonos en pesos tuvieron una fuerte reacción de hasta el 8% de la mano de compras especulativas. Los más beneficiados fueron los títulos que más cayeron en el último tiempo. Sus precios estaban a los mismos niveles de 2005. El Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda, que desde fines de agosto hasta ahora perdió el 33% de su valor, recuperó el 7,14%. El Bocon Pr 13, el bono más negociado entre los posdefault, que desde fin de agosto hasta ahora cayó el 21%, subió el 7,50%. El Bogar fue otro de los beneficiados, con un alza del 8%. Este papel perdió en el último tiempo el 18%.

Estas compras son puramente especulativas aprovechando los precios de ocasión de los papeles. Los inversores entran y salen rápidamente de estos activos que ajustan por el índice de precios que mide el INDEC.

Irreal

Si bien los papeles en pesos son buscados debido a que el Banco Central está conteniendo el dólar, mientras suben las tasas de interés, el partido que se está librando con los bonos indexados no tiene nada que ver con esta realidad.

Los bonos en dólares, por su parte, tuvieron leves recuperaciones que no dejaron conformes a sus tenedores. El Bonar X subió el 0,50% y el Boden 2015, el 1,26%. El Bonar X en un mes y medio perdió el 7% de su valor, mientras el Boden 2015 bajó en ese lapso el 10%. Los cupones PBI también subieron, pero se esperaba un mejor comportamiento de los emitidos en dólares, que avanzaron el 2,68%. Los emitidos en pesos subieron el 4,29%. Desde fines de agosto, estos derivados tuvieron bajas del 13% para los nominados en pesos y del 10% para los nominados en dólares.

Anclaje

El dólar fue nuevamente anclado por las ventas del Banco Central, que sigue perdiendo reservas. La divisa abrió en el Forex-MAE a $ 4,21, pero cuando subió a $ 4,2150 apareció la mesa de dinero de la autoridad monetaria con un bloque de u$s 500 millones. Los compradores se llevaron u$s 110 millones y el dólar cerró a $ 4,2110. Estas ventas hicieron que las reservas bajen u$s 94 millones, a u$s 48.123 millones.

La entidad que preside Mercedes Marcó del Pont también fue fuerte vendedora en el mercado de futuros, en particular en los plazos fin de octubre y fin de febrero. El dólar a fin de año vale $ 4,2820, lo que significa un costo del 7,69% anual. Hacer un plazo fijo hasta fin de año da una renta del 17% anual. Esto explica por qué aparecieron muchos vendedores de dólares en el mercado marginal, donde lo pagan a $ 4,39 y colocan ese dinero a plazo fijo con el tipo de cambio asegurado.

Esto explica por qué el «blue» sigue en baja y por qué se desaceleró la fuga de divisas. El «contado con liquidación», el dólar que se utiliza para sacar capitales del país, está en $ 4,52, después de haber tocado un máximo de $ 4,72 hace quince días.

Perdedor

El gran perdedor es el Banco Central, que al mantener el dólar mayorista en $ 4,21 enciende el apetito de los compradores que después hacen una fuerte diferencia en la plaza marginal.

A pesar de esta reacción de los bonos y la baja del dólar marginal, la tensión seguirá hoy y puede haber toma de ganancias en los títulos en pesos. El mercado sigue muy volátil y no hay activos argentinos que atraigan a los inversores.