ANAFAP propone potenciar la rentabilidad de los fondos y ampliar el régimen de inversiones

El sindicato de las AFAP presentó un documento técnico en el Diálogo Social con el objetivo de mejorar el funcionamiento y la sostenibilidad del sistema.

El sindicato de las AFAP presentó un documento en el Diálogo Social. 

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La Asociación Nacional de AFAP (ANAFAP), que nuclea a las tres administradoras privadas del régimen de ahorro individual, presentó en el marco del Diálogo Social un documento técnico con una serie de propuestas orientadas a mejorar el funcionamiento y la sostenibilidad del sistema previsional uruguayo.

El planteo se inscribe en la discusión abierta tras la reciente reforma jubilatoria y en los intercambios convocados por el Poder Ejecutivo, instancia en la que participan representantes del gobierno, partidos políticos, organizaciones sociales, trabajadores y empresarios. Desde la gremial, el foco está puesto en el desempeño del pilar de ahorro individual dentro del sistema mixto.

Si bien ANAFAP valoró el ámbito institucional del Diálogo Social, señaló que para que el proceso derive en consensos sólidos y sostenibles en el tiempo es necesario incorporar evidencia técnica, análisis comparado y evaluaciones de impacto que permitan considerar alternativas distintas a las posiciones inicialmente planteadas.

Rentabilidad versus costos

Uno de los ejes centrales del documento es la discusión sobre la eventual centralización de la administración de las cuentas individuales y la priorización de la reducción de costos del sistema, tomando como referencia experiencias internacionales como el National Employment Savings Trust (NEST) del Reino Unido.

Según la asociación, el margen de mejora del sistema previsional uruguayo no está principalmente en cambios estructurales respecto a quién administra las cuentas, sino en fortalecer las variables que inciden directamente en la prestación futura, especialmente la rentabilidad de largo plazo de las inversiones.

De acuerdo con sus estimaciones, mejoras sustantivas en la rentabilidad podrían tener un impacto significativamente mayor en la jubilación futura que eventuales reducciones en los costos operativos, cuyo efecto sobre la prestación final sería acotado y rondaría el 1%.

ANAFAP subraya además que las AFAP mantienen desde hace casi tres décadas un vínculo directo con más de 1.750.000 afiliados, a través de estados de cuenta periódicos, comunicaciones electrónicas, atención presencial y telefónica y proyecciones personalizadas de jubilación. En ese marco, advierte que cualquier esquema de centralización debería evaluar si el sector público está en condiciones de sostener ese nivel de atención individual y gestión especializada a un costo efectivamente menor.

Inversiones y diversificación internacional

En relación al modelo NEST, la gremial entiende que se trata de una experiencia técnica valiosa, pero difícilmente comparable con la realidad uruguaya, dado que fue creada para resolver una fuerte heterogeneidad de sistemas previsionales y la ausencia de un pilar obligatorio universal en el Reino Unido, situación que Uruguay ya tiene resuelta. Para ANAFAP, el principal desafío no es la cobertura, sino mejorar la calidad del ahorro acumulado, su rentabilidad y la sostenibilidad demográfica a largo plazo.

En ese sentido, propone introducir cambios en el régimen de inversiones que permitan ampliar el universo de activos elegibles y optimizar la relación riesgo-retorno de los portafolios. Entre los planteos se destaca la actualización normativa para habilitar la inversión en fondos mutuos extranjeros y fondos cotizados en bolsas de valores internacionales de reconocido prestigio, siempre bajo autorización y supervisión del regulador, así como elevar los límites actualmente permitidos.

Según los estudios técnicos presentados, incorporar un 40% de renta variable global en los portafolios podría elevar la prestación promedio del pilar de ahorro en torno al 21% a largo plazo. La asociación sostiene que ese efecto se lograría mitigando buena parte del riesgo mediante la diversificación internacional, sin desplazar la inversión en proyectos locales, que continuarían ocupando un lugar relevante en las carteras.

Ahorro voluntario y etapa de retiro

El documento también incluye propuestas para fomentar el ahorro voluntario mediante mecanismos automáticos inspirados en la economía del comportamiento, como la posibilidad de destinar la devolución del IVA por pagos electrónicos a cuentas previsionales, con opción de exclusión, y otorgar mayor flexibilidad para utilizar esos fondos en situaciones excepcionales, como la compra de vivienda o gastos médicos.

En materia de información, ANAFAP plantea avanzar hacia un modelo que permita a todas las entidades del sistema acceder a los datos necesarios para brindar una visión unificada del afiliado y ofrecer asesoramiento integral y transparente, sin que ello implique concentrar en el Estado la gestión de las cuentas individuales.

Finalmente, la gremial propone revisar las alternativas disponibles en la etapa de desacumulación. Actualmente, el mecanismo vigente es la renta vitalicia, producto que provee el Banco de Seguros del Estado (BSE). No obstante, señala que en otros países existen esquemas complementarios, como rentas temporales, retiros programados o fondos mutuos previsionales, que podrían ampliar las opciones para los jubilados, fomentar la competencia entre prestadores y eventualmente mejorar los ingresos en la etapa pasiva, manteniendo adecuados niveles de protección frente al riesgo de longevidad.