El Banco Central del Uruguay (BCU) se prepara para una nueva reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) en la que decidirá qué sucederá con las tasas de interés de aquí a los próximos meses, en un contexto internacional que todavía se mantiene extremadamente volátil y que tiene su impacto a nivel local.
El Banco Central del Uruguay decide sobre las tasas en medio de señales de pausa
El Copom se llevará a cabo entre un contexto internacional que se mantiene altamente conflictivo y volátil y un mercado local que no espera cambios en la TPM.
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El mercado financiero corrige a la baja las expectativas de inflación
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A una semana del Copom, crecen las señales de pausa para las tasas
El Banco Central del Uruguay decide sobre las tasas en medio de señales de pausa.
El BCU viene de haber mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,75% en el último encuentro del Copom, hace un mes, y las señales del mercado apuntan a que la pausa se extenderá también en esta ocasión, en un contexto global "dinámico y volátil" —como lo definió el mismo banco central en su última minuta— que muestra pocos cambios respecto de fines de abril.
Con este telón de fondo, y pese a las evidentes presiones sobre la inflación—que se reflejaron en el aumento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abril, que trepó hasta el 3,16%—, la no modificación de las tasas y el monitoreo continuo del comportamiento de la economía local se presentan como las decisiones más probables a tener lugar este martes.
El mercado apunta a una pausa en las tasas
Uno de los elementos que señalan de antemano esta pausa son las tasas de corte de las Letras de Regulación Monetaria (LRM), que se mantienen inamovibles del 5,75% desde la última cita del Copom.
En ese sentido, el mercado parece descartar nuevas rebajas —para las cuales, además, ya no hay tampoco demasiado margen, según lo que indican las reglas de Taylor—; y, de hecho, hasta anticipa una suba en lo que queda del año, posiblemente ante las presiones inflacionarias de la coyuntura global.
En cuanto a las expectativas relevadas por el BCU en el sector, estas también apuntan a que la TPM se mantendrá en el nivel actual hasta, por lo menos, octubre, cuando subiría 25 puntos básicos, hasta el 6%. Recién subiría nuevamente el próximo año.
Riesgo al alza en la inflación
Mientras tanto, el BCU sigue de cerca la evolución del escenario global y las presiones inflacionarias que el mismo implican a nivel local. En ese sentido, en el último Informe de Política Monetaria (IPoM), apuntó a la persistencia del shock energético internacional por la prolongación de la guerra en Medio Oriente, que podría acentuar el encarecimiento del petróleo y derivar en una todavía mayor volatilidad financiera que afecte al alza a los precios no transables.
Por su parte un nuevo escenario de debilitamiento del dólar global podría reducir las presiones actuales sobre los bienes transables, moderando el avance de los precios.
Ambas variables serán tenidas en cuenta este martes en la reunión del Copom, para definir si mantiene la política monetaria en la senda actual o si define un ajuste al alza ante la eventualidad de nuevos shocks, si bien esta última alternativa es la menos probable, al menos de momento.