Los aranceles de Estados Unidos a la UE reintroducen la incertidumbre en los mercados y el temor a una recesión

La reescalada de tensiones a nivel global llevaron al S&P 500 a su peor caída semanal desde marzo y al índice dólar a su primer retroceso "punta a punta" en cinco semanas.

Los aranceles de Estados Unidos a la UE reintroducen la incertidumbre en los mercados y el temor a una recesión.

Justo cuando parecía haberse asentado cierta calma en los mercados mundiales, a pesar del preocupante aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo de muchos países, el presidente estadounidense, Donald Trump, recordó duramente al mundo el viernes que su guerra comercial está lejos de terminar.

Al amenazar con aranceles del 50% a los productos europeos a partir del 1 de junio y proponer un cargo del 25% a los iPhones de Apple vendidos en Estados Unidos, Trump despertó la complacencia que la reciente desescalada pudiera haber generado entre los inversores.

Las acciones europeas y estadounidenses se desplomaron (el S&P 500 selló su mayor caída semanal desde marzo), lo que garantiza un fin de semana largo lleno de nerviosismo y ansiedad para los inversores, que se extenderá ante el cierre de los mercados de Estados Unidos y el Reino Unido el lunes por día festivo.

La visión optimista es que se trata de una táctica de negociación habitual: salir con todo, sembrar el caos, conseguir concesiones, retirarse y luego cantar victoria, ya que cualquier acuerdo alcanzado no será ni de lejos tan malo como el peor escenario posible, tal y como señaló Jamie McGeever en Reuters.

Los analistas de Citi confían en que los temores arancelarios están contenidos y que un impuesto del 50% en Europa no durará mucho, incluso si se implementa. El riesgo para los activos de riesgo es "manejable".

Este podría ser el rumbo que sigan las conversaciones entre ambas potencias globales, como parece ser el caso de las negociaciones con China. Sin embargo, se han reintroducido grandes dosis de incertidumbre y riesgo en los mercados, y los inversores deben fijar el precio de los activos en consecuencia.

Los economistas de Barclays estiman que, en caso de materializarse los aranceles del 50% sobre los productos de la UE, el tipo arancelario general ponderado por el comercio sobre todas las importaciones estadounidenses aumentaría del 14% al 21%, y un impacto adicional de 0,5 puntos porcentuales en el crecimiento del PBI pondría a la economía estadounidense al borde de la recesión.

Bonos, deuda y déficit

El otro foco principal de atención de los inversores esta semana fueron los bonos soberanos, en concreto los de mayor vencimiento, de muchos países del G7, como Estados Unidos, Japón y el Reino Unido.

La debilidad de las subastas, la preocupación por la deuda y el déficit, y el temor a la parálisis política impulsaron los rendimientos a largo plazo a máximos históricos o de varios años. Y la decisión de Moody's de retirar la calificación crediticia Aaa de Estados Unidos hace una semana también lastró el precio de los bonos del Tesoro.

Es preocupante que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense no ofreciera soporte al dólar y finalmente comenzara a afectar a Wall Street. De hecho, la caída de las acciones estadounidenses inmediatamente después de la subasta de bonos a 20 años del miércoles fue la tercera peor reacción del mercado a una subasta de bonos de la historia, según Kevin Gordon de Charles Schwab.

El festivo del lunes en EE. UU. y el Reino Unido, así como los flujos de fin de mes, siempre fueron propensos a distorsionar los mercados la próxima semana. Una reescalada de las tensiones comerciales globales y rendimientos de bonos históricamente altos también se están conjugando.

La semana cerró con algunos movimientos clave como la baja de los principales índices de Wall Street con el S&P 500 cayendo un 2,6%, su peor semana desde finales de marzo; la caída de las acciones de Apple en 7,5% de "punta a punta", acumulando ocho días seguidos de retroceso, su peor racha desde enero de 2022; y el índice dólar cayendo casi un 2%, su primera pérdida semanal en cinco semanas.

¿Qué podría influir en los mercados el martes? El sentimiento del consumidor en Corea del Sur, Alemania y Estados Unidos; las cifras de comercio de abril en Hong Kong; el discurso del gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda; la subasta de bonos del Tesoro estadounidense a dos años, las cifras de bienes duraderos de Estados Unidos, y el discurso del presidente de la Reserva Federal (Fed) de Minneapolis, Neel Kashkari