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Durante diciembre el BCRA continuó con la política prudencial de acumulación de reservas internacionales, lo que permitió que a fines de 2005 estas superaran los US$ 28.000 millones, más que triplicando el mínimo registrado a comienzos de 2003.
A mediados de diciembre, el gobierno dispuso la cancelación del total de la deuda contraída con el FMI con reservas internacionales del BCRA, al cual, como contrapartida, se le entregará una letra intransferible en dólares por un plazo de 10 años que amortizará íntegramente al vencimiento y devengará un interés semestral similar al rendimiento de las reservas internacionales. El pago de la deuda con el FMI se instrumentó en 5 días hábiles, efectivizándose el 3 de enero de 2006 por un total de US$9.530 millones. La operación resultó neutra en términos monetarios, dado que, al tratarse de movimientos de divisas únicamente, no tuvo impacto sobre la BM.
A comienzos del mes el BCRA aumentó 0,5 p.p. las tasas de interés para las operaciones de pases pasivos, concertando desde entonces operaciones al 4,5% y 5% a 1 día y 7 días respectivamente. Por su parte, las tasas de pases activos ya habían sido incrementadas en la misma magnitud en noviembre, con lo que en el segmento de operaciones de 7 días el corredor de tasas de interés de referencia pasó a ubicarse en 5%-6%.
Las tasas de call continuaron exhibiendo elevada volatilidad durante diciembre. En línea con el aumento de las tasas de pases, la tasa de interés pasiva promedio se incrementó 0,5 p.p., al registrar un promedio durante diciembre de 5,2%. En el mismo sentido, la tasa de interés de los adelantos en cuenta corriente aumentó 0,3 p.p. en el último mes, alcanzando un promedio de 17,7%, mientras que para los documentos a sola firma la tasa de interés aumentó 0,6 p.p. ubicándose en promedio en 11,8%.
En diciembre los agregados monetarios presentaron un significativo crecimiento, ligado al fuerte incremento estacional de los medios de pago. El M2 registró un aumento mensual del 6,4% ($6.280 millones), aunque en términos desestacionalizados, la variación mensual fue inferior al 3%. El agregado monetario más amplio en pesos (M3) presentó un incremento mensual del 3,2% ($5.060 millones), el cual correspondió en su totalidad al aumento de los medios de pago, que fue parcialmente compensado por la disminución de los depósitos a plazo.
Los préstamos al sector privado incrementaron nuevamente su ritmo de crecimiento y registraron en el mes un aumento de 4,3% ($2.170 millones). De esta forma, pasaron a representar el 9,4% del PIB, registrando un aumento de 1,3 p.p. en el año. Asimismo, algunas líneas de préstamos volvieron a registrar crecimientos récord desde que se iniciara la recuperación tras la crisis de 2001-2002, como es el caso de los préstamos hipotecarios y las financiaciones con tarjetas de crédito.
La cotización del peso respecto al dólar estadounidense en términos nominales se depreció 1,6% durante diciembre. En relación al euro, el peso también se depreció (2,2%), en tanto que respecto del real se apreció 1,6%. Por otra parte, en términos reales, de acuerdo al Índice al Tipo de Cambio Real Multilateral, el peso se apreció 0,9% respecto a una canasta de monedas de sus principales socios comerciales.
