La histeria continúa en los mercados financieros

La vorágine de las noticias tiene a mal traer a los operadores y analistas de los mercados financieros.

Noticias negativas provenientes de Europa, rebaja continua de calificaciones, la peor semana de Acción de Gracias desde 1932 en Wall Street.

De repente el lunes nos levantamos con un cambio de humor: un buen Black Friday, comienzo de las ofertas navideñas, y Alemania aceptando que el BCE pueda comprar deuda levantaron los mercados.

Si uno revisa los titulares del último mes y medio, más de un operador debe de haber pasado por el diván; de hecho, en reconocidos medios de prensa decían que los terapeutas están recibiendo mucha gente del mercado financiero con estrés, ataques de pánico, y no es para menos con la volatilidad imperante.

La histeria domina a los mercados; si no, cómo se puede explicar que un día caigan las 30 acciones del Dow y otro día suban todas las acciones del Dow, guarismos del 2% al 4% diarios son normales en los índices bursátiles tanto hacia arriba como hacia abajo. Un día todos compran y otro día todos venden.

Qué lejano aparece el histórico final de octubre donde con la noticia del acuerdo europeo no había vendedores y el Dow alcanzaba niveles de 12.284 puntos, y el S&P500, los 1.292 puntos. Comenzó noviembre y tuvimos nueve sesiones de caída en todos los mercados que en el caso de Europa llevó a España a recortar casi el 100% de las ganancias de octubre, antes y después del acuerdo europeo (que fue oportunidad de venta), a Italia a recortar un 90% y a Alemania un 67%; Wall Street recortó según el índice entre un 55% y un 62% de las ganancias de octubre, y terminó la semana pasada en 11.235 puntos y 1.157 puntos, con la peor semana de Acción de Gracias desde 1932 hasta la fecha.

La histeria prueba que el mercado se mueve por psicología de masas y no por fundamentals; poco importa si las acciones del Dow reportaron sus ganancias bien o mal; cuando el mercado se cae todas se caen: las que reportaron bien, las que reportaron muy bien, todas, 30 de 30 a la baja.

Cuando el mercado sube como el lunes, todas las acciones se recuperan fuertemente, como con un efecto elástico. Europa sube en promedio un 4.5% al escribir esta nota cuando la semana pasada estaba al borde del abismo.

Ajeno a la vorágine de las noticias que afectan los mercados, pero no deciden tendencias bajo ningún punto de vista, desde reportes técnicos decíamos un octubre bueno, seguido por un noviembre malo y un diciembre bueno sigue siendo nuestro mejor escenario como planteáramos en la nota previa.

Más aún, queremos compartir con usted estimado lector una alerta que enviáramos el último viernes con la media sesión de Wall Street; nos hacíamos eco de lo que mencionaban los principales medios de prensa americanos que titulaban que los índices americanos Dow, S&P500 y NASDAQ terminaron su peor semana de Acción de Gracias desde 1932. Regularmente, la semana de Acción de Gracias es positiva para los mercados y ésta fue la más negativa, comparable sólo con la de 1932.

La comparación no podría ser más precisa, porque es precisamente lo que esperamos en el mercado al menos para diciembre y comienzos de enero lo ocurrido en diciembre de 1932 y enero de 1933.

En el gráfico que se adjunta de 1932 se puede distinguir dónde está señalado cómo la semana de Acción de Gracias fue una semana muy mala en noviembre de 1932, pero la semana posterior a la de Acción de Gracias el mercado coloca su piso y empieza un diciembre bueno que se extiende hacia la primera quincena de enero de 1933; el mercado sube de punta a punta del peor momento de noviembre al mejor de enero de 1933 un 20%.

Luego en 1933 tuvimos una segunda quincena de enero, febrero muy malas que guiaron al gran piso de marzo de 1933 que marcó un gran bull market o mercado alcista para Wall Street.

En nuestra alerta decíamos a nuestros clientes que ojalá que el 2011-2012 repita el patrón de 1932-1933; ello significaría un diciembre bueno como venimos sosteniendo hasta la primera quincena de enero de 2012, y a partir de marzo un bull market, pero esto será motivo de otro análisis en posteriores artículos.

En éste comenzaremos con un repaso por las Bolsas europeas más importantes; la dividimos en dos categorías: el tándem Alemania, Francia, sostén de la Comunidad, son los que están llevando la iniciativa, y los que están con más problemas son España e Italia; para ello acompañamos los gráficos del DAX (índice de Alemania), el CAC (índice de Francia), el SPMIB (índice de Italia) y el IBEX (España).

Empezando con las problemática de que han sufrido numerosas rebajas de calificaciones tanto España como Italia, lo que se observa en el gráfico no es tan grave como la sensación térmica que existe (Italia y España con récords de riesgo-país, pagan récords de tasas, rebaja de notas para Italia y España etc.).

Si uno imagina todas las noticias de las últimas semanas de Italia con renuncia de su primer ministro Berlusconi, con España con la pérdida abultada de Zapatero de las elecciones, parece ser que la situación se ha llevado dos gobiernos; en realidad uno, el de Berlusconi, porque en España era época de elecciones, pero el partido gobernante sufrió una abultada derrota en sus elecciones.

La sensación nos diría que España e Italia están en nuevos mínimos, que estamos peor que en agosto o peor que cuando teníamos el problema de 2008-2009. El mercado estuvo cerca, pero no pudo en España perforar sus niveles mínimos de agosto de 7.500 puntos, y está bien arriba de los niveles mínimos de marzo de 2009 de 6.883 puntos y reconoció más aún la línea de soporte de tendencia alcista desde los pisos de marzo de 2009.

Éste es un soporte crítico del IBEX; España reconoció el soporte y allí vino el rebote de ayer, la zona de 7.500-7.600 de España es el soporte crítico; caídas debajo de esa zona implicarán un colapso para el IBEX, pero mientras ello no ocurra, el mercado puede intentar recuperarse precisamente desde aquí con un diciembre bueno y mitad de enero bueno quizás como en 1933. El problema es que bajó tanto este mercado y hay tanto negativismo que la recuperación puede ser mayor del 20% de 1932-1933 para Wall Street.

En el caso de Italia, el índice Milán, el SPMIB, estuvo un 4% arriba de los pisos de agosto- septiembre de 13.100-13.200 puntos, arriba de su línea de tendencia desde marzo de 2009 y arriba por definición de la línea de tendencia del piso de marzo de 12.332 de marzo de 2009.

Ambos índices el lunes, al escribir esta nota, experimentaron grandes recuperaciones: España con niveles de 8.100 puntos e Italia con niveles de 14.526 puntos. Del mismo modo que España, Italia cayó tanto que el diciembre de recuperación, y parte de enero, podría ser muy significativo, quizá mayor que el 20%. El soporte crítico de la bolsa de Milán se encuentra en los 13.000 puntos; sólo caídas debajo de este nivel serán indicativas de un colapso que seguramente arrastrará a todos los mercados por la magnitud tanto de Italia y España y su importancia en la Comunidad Europea. La próxima semana continuaremos con el análisis de los mercados europeos....