Primer impacto de suba de tasa: descuento de cheques

• Los bancos ya pagan un 13% por los plazos fijos.• No afecta todavía a cuotas de los diferentes créditos

El Banco Central le puso un nuevo piso a la tasa de interés durante la licitación de Lebac que efectuó anteayer, al incrementar otro medio punto, lo que pagó para captar fondos tras la suba de la semana pasada. La medida, que apunta a hacer más atractivo para los inversores quedarse en pesos que comprar dólares, comienza a trasladarse a los bancos.

Las entidades ajustaron la tasa de plazo fijo y encarecieron el costo de operaciones de corto plazo como descuento de cheques y adelantos en cuenta corriente. Sin embargo, la decisión es no modificar el costo de los préstamos dirigidos a individuos (personales e hipotecarios, especialmente). Tampoco habrá, al menos por el momento, un ajuste de las cuotas correspondientes a líneas de crédito con tasa variable.

Según información divulgada por el BCRA, los bancos ya están pagando por la captación de plazos fijos mayoristas una tasa cercana al 12,75% anual, según surge del relevamiento de la Badlar de las últimas semanas. Es prácticamente un punto más del nivel que se registraba a mediados de año. Y todo indica que seguiría levemente en ascenso en el corto plazo.

Pero según las estimaciones que realizan en la mayoría de las entidades, la suba será más importante en 2012 y llegaría como mínimo al 15%. Esto se debe a que la expectativa es que aumente el ritmo de devaluación del dólar, por lo que será necesario «seducir» a los inversores con rendimientos más altos en moneda local. Si esto sucede, será inevitable trasladar el costo del mayor fondeo a la tasa del crédito. De lo contrario, la brecha entre la tasa de captación de dinero (pasiva) y la de otorgamiento de crédito (activa) se achicaría peligrosamente.

El aumento en las tasas de Lebac definido por el Central busca ponerle paños fríos a la demanda de dólares de las empresas, pero sobre todo del público. En los últimos días consiguió algunos resultados, porque al menos dejó de perder reservas para mantener bajo control el tipo de cambio, aunque por el momento no pudo adquirir divisas.

Perspectiva

El escenario que se avizora, por lo tanto, es de tasas en alza, sobre todo para plazos fijos pero también para el otorgamiento de créditos. El primer movimiento se está dando en los adelantos de cuenta corriente, es decir las líneas de financiamiento de más corto plazo, y en menor medida con el descuento de cheques. En ambos casos, las subas oscilan entre el 1,5% y el 2%.

Sin embargo, en segmentos en los que la competencia es muy fuerte por ahora no hubo modificaciones. Esto se da claramente en los casos de las líneas destinadas a Pymes y a préstamos personales. En un banco privado de capital nacional señalaban que «no pensamos tocar las tasas porque quedaríamos fuera del mercado. Pero si se mantiene el ascenso de las últimas semanas, todos vamos a terminar corrigiendo». La misma respuesta repitieron en la banca pública.

El escenario todavía es muy distinto al de 2008, cuando la suba de las tasas de interés fue muy marcada y hubo aumentos casi generalizados de los préstamos que se habían otorgado a tasa variable. La situación afectó sobre todo a los que tenían préstamos hipotecarios ajustados por Badlar.

Preferencia

Un dato relevante es que la mayor parte de los préstamos otorgados por los bancos en los dos últimos años, incluyendo los hipotecarios, son a tasa fija. La gente y también las empresas prefirieron endeudarse a una tasa real negativa, con la expectativa de que la cuota se vaya licuando en el tiempo. Y la evolución del mercado les está dando la razón, ya que la inflación va dejando a esas cuotas mensuales desactualizadas. «Fuimos muy agresivos durante todo el año para colocarle a las Pymes líneas con tasa variable en relación a la Badlar. Pero no tuvimos demanda, porque todos buscan tasa fija», reconoció el gerente financiero de un banco extranjero.

Mecanismos alternativos de financiamiento, como el caso de los fideicomisos financieros, también reflejan el cambio de escenario. Las colocaciones cerradas en los últimos días por las grandes compañías de electrodomésticos y tarjetas no bancarias, por ejemplo, se hicieron a una tasa del 15% anual (variable), cuando en junio se captaba fondos a niveles del 13,5% ó del 14% anual. En estas colocaciones se notó menos demanda de inversores, que están esperando que las tasas suban un escalón adicional.