¿Se pagarán los CDS?

París - Las negociaciones entre dirigentes europeos sobre la reducción de la deuda griega plantean interrogantes sobre el desencadenamiento de los CDS, a los que se acusa de haber exacerbado la especulación contra el euro. Los CDS (Credit Default Swaps) son asimilables a una póliza de seguros que toma un inversor para cubrirse del riesgo del default por parte de un emisor de deuda, sea un país o una empresa. La idea es que el titular de un bono pueda protegerse contra un eventual impago. Pero eso significa que si el mecanismo se pone en marcha, los vendedores de CDS -es decir las aseguradoras y los bancos- sufrirían nuevas pérdidas. Una quita del 50% del valor de las obligaciones del Tesoro griego, cifra manejada en la cumbre europea del domingo pasado, no desencadenaría ese temido mecanismo, a condición de que sea consentida por los acreedores, según la asociación que determina si una operación de deducción de deuda es equiparable a un cese de pagos.

Carácter

Lo determinante «es realmente el carácter voluntario u obligatorio del canje (de títulos) y no la magnitud de la deducción», dijo un vocero de la International Swaps and Derivatives Association (ISDA). En el caso de Grecia, los CDS están a niveles por encima de los 5.000 puntos básicos, lo cual significa que una póliza para asegurarse contra una deuda de 10 millones de dólares a cinco años cuesta 5 millones de dólares.

El ISDA relativiza el impacto potencial de una activación de CDS en el caso de Grecia, pues éstos totalizarían unos 3.740 millones de dólares, cifra muy inferior al valor total de la deuda griega, de 350.000 millones de euros.

Agencia AFP