UE: informe del JP Morgan (para todo público)

Hay quien dice que la economía y las finanzas son temas inentendibles, llenos de palabras complejas que sólo los «expertos» las comprenden (y, por ende, ganan en el juego). Un preciso informe, «Eye on the market», del JP Morgan difundido ayer juega con esta dificultad y lleva el grado de explicación de la crisis de deuda que afecta a países europeos a lo más básico, relatado como para niños y hasta lo hace didáctico, con los Playmobil.

1. España, Italia y el resto de los países de la periferia de la zona del euro creen que el Banco Central Europeo (BCE) debe comprar bonos, intentando evitar que aumenten las tasas y dándoles tiempo a estos Estados para que implementen planes de austeridad.

2. El CDU, CSU y el FDP son los tres partidos políticos que controlan el Parlamento alemán y están en contra de hacer más cosas de las que Alemania ya se comprometió.

3. Al requerir garantías para su participación en el Fondo de Estabilidad Financiera (EFSF, por sus siglas en inglés) dado a Grecia, Finlandia les subió la apuesta a Alemania y a Francia, cuyos bancos están muchos más expuestos que los de la periferia. Finlandia pretende que el rescate refleje la exposición actual a Grecia, en vez del peso del capital del BCE. A este pedido se sumó ahora Holanda.

4. Los socialdemócratas y los Verdes son los partidos de la oposición en el Parlamento alemán. Sin embargo, si hubiera una elección hoy en Alemania, las encuestas aseguran que formarían gobierno. Ambos apoyan una expansión del EFSF de más de 440.000 millones y, de ser necesario, aceptarían una federalización fiscal en orden de preservar la unión monetaria europea.

5. El Bundesbank (Banco Central Alemán) es la máxima autoridad en cuanto a la protección de los intereses monetarios y fiscales alemanes y está muy preocupado por los pasos que se tomaron para afrontar la crisis. Preferiría que los países de la zona del euro que reciben rescates primero implementen planes de austeridad y también reformas en los mercados de trabajo y jubilaciones. La pérdida de los bonistas («la participación de los acreedores») debería ponerse en práctica antes de que éstos sean subsidiados por quienes pagan sus impuestos.

6. El FMI adoptó un rol más bien pasivo, dando préstamos y supervisando los planes de austeridad en Grecia.

7. El BCE compra deuda de Italia y de España en el mercado secundario para hacer disminuir el rendimiento con el objetivo de facilitar futuras emisiones. Este mecanismo no funcionó en Irlanda, Grecia ni en Portugal. Las tasas en Italia y en España bajaron un 1% cuando el BCE comenzó a comprar sus bonos, pero después subieron.

8. Polonia, luego de un largo período en el que quería ingresar a la zona del euro, está a la espera de ver con mayor claridad quién afrontará los costos de la crisis de deuda. El ministro de Finanzas polaco pide que el BCE compre más deuda, un Fondo de Estabilidad Financiera más grande, y advirtió que Polonia no tiene intenciones de ingresar a la zona del euro hasta que pasen los temblores.

9. Francia confía en la habilidad que pueda tener el BCE para manejar situaciones que el EFSE no puede. Si bien el país galo respalda una mayor federalización fiscal, de concretarse, EFSE podría poner en riesgo la calificación AAA de Francia.

10. Los ciudadanos de los países centrales de la zona del euro pueden verse seriamente afectados si hay un intento de federalizar los costos de la crisis de deuda, ya sea a través de una expansión del EFSF o mediante la introducción de los eurobonos.

11. La Comisión Europea y el grupo de ministros de Finanzas de la eurozona respaldan la compra de deuda por parte del BCE y la federalización fiscal en una amplia variedad de formas.

12. Hasta ahora, los tenedores de deuda estuvieron subsidiados por el BCE y por los ciudadanos de la zona del euro. La última prueba de estrés de los bancos europeos arrojó que sería necesario mayor capital por 2.500 millones de euros. Y en el número no hay error de tipeo.