Confirmado: se fusionan CableVisión y Multicanal

En una operación valuada en u$s 7.500 millones se unen CableVisión y Multicanal, las dos principales empresas de cable del país. La nueva sociedad tendrá al monopolio "Clarín" como accionista claramente minoritario, con 33% de las acciones.

En la noche del miércoles se firmó la carta de intención para concretar la fusión de Multicanal y CableVisión. Tal como adelantara este diario hace algunas semanas, las dos principales empresas de televisión por cable de la Argentina se unirán en una nueva compañía que englobará cerca de tres millones de abonados en total, mucho más que lo que se conoce como «una posición dominante». De esta cifra, a CV le corresponden 1,7 millón y a Multicanal 1,3 millón.

La compañía que surja de esta operación tendrá alrededor de 60% del negocio del cable en la Argentina (hay unos cinco millones de hogares conectados a algún tipo de empresa de TV paga en el país), por lo que también deberá intervenir la Secretaría de Defensa de la Competencia que encabeza Carlos Winograd.

Desde ya, resulta preocupante la unificación de estos dos «monstruos» del cable, por varias razones: por una parte las empresas que los aprovisionan de señales no tendrán con quién «pelear» precios por el servicio que brindan. Además, los usuarios podrían quedar expuestos a los precios que fije una empresa con una clara posición dominante. Finalmente, la ya precaria pluralidad informativa que hay en los medios audiovisuales también correría peligro; a través de una empresa de semejante envergadura y llegada -tres de cada cinco hogares con TV paga recibirán su serviciolos argentinos podrían quedar sometidos poco menos que a un monopolio informativo.

• Valuación

Sobre estas cuestiones deberá trabajar Winograd, funcionario que ya se expidió de manera negativa en relación a la unión entre el Correo Argentino y OCA, justamente porque --adu-jo-no se defendía la libre competencia en el negocio telepostal.

Dado que cada cliente de cable -según expertos-tiene una valuación de mercado cercana a los u$s 2.500, los activos involucrados en la operación rondan los u$s 7.500 millones, lo que la convierte en una de las más importantes fusiones de la historia empresarial argentina.

¿Hacia dónde apunta esta fusión, además de la obvia ventaja competitiva que tendrá la nueva empresa ante los usuarios y las empresas proveedoras de señales? Al negocio de las telecomunicaciones; en los planes de UGC/Liberty y de HMTF está desde hace mucho tiempo utilizar sus redes de TV por cable para ofrecer telefonía.

La base con la que partirían es importante: tres millones de hogares, la mayoría de los de mejor poder adquisitivo del país. Habrá que ver qué dice a todo esto la CNC y también empresas como Telefónica --an-tigua socia de HMTF en el CEI-y Telecom.

Según pudo averiguar este diario, la nueva empresa tendrá una composición accionaria tripartita, en la que el fondo Hicks, Muse, Tate & Furst, la estadounidense Liberty/UGC (accionistas de CableVisión, 50% cada uno) y el monopolio «Clarín» (de Multicanal) poseerá 33,33% cada uno. Obviamente, estos porcentajes reflejan no sólo el mayor valor de los activos que aportan los socios en CV, sino el enorme peso de la deuda que tiene Multicanal.

También es obvio, entonces, que la «carga operativa» (léase la conducción, el «día a día» y la fijación de estrategias a largo plazo) corresponderá a la alianza de HMTF con UGC/Liberty.

Además, la situación accionaria descripta sería apenas temporaria: está claro que la movida de «Clarín» se enmarca en una estrategia más que transparente para quien quiera verla, y que consiste en salir de todos los negocios que no tengan que ver directamente con su diario y que demanden inversiones que su alto endeudamiento (superior a los u$s 2.700 millones) le impide concretar.

Por consiguiente, sería apenas una cuestión de tiempo antes de que sus socios actuales se conviertan en compradores de su participación accionaria, a cambio de quedarse con la obligación de saldar la abultada deuda que arrastra Multicanal, y cuyo costo financiero -sumado a pérdidas operativas-le provoca un quebranto cercano a los u$s 11 millones mensuales.

El endeudamiento total del cable del monopolio «Clarín» asciende a u$s 1.300 millones; se fue conformando a partir de diversas adquisiciones de cables en el interior del país y -fundamentalmente-la mitad de VCC; también al tomar una participación de 20% en Supercanal del mendocino Daniel Vila, la que está en pleno conflicto judicial.

En la nueva sociedad HTMF aportará su 50% de acciones en CableVisión y los 250.000 abonados que tiene en el sur del país a través de su propia empresa Teledigital. Por su parte Liberty integrará también sus acciones en CV, y algunos otros activos.

«Clarín» pondrá en el «deal» su participación en Multicanal, y podría agregar su 20% en Supercanal, siempre que se desate el nudo legal que lo impediría.

Otra incógnita que se develará cuando se conozcan los términos finales del acuerdo es qué sucederá con la sociedad Enequis, que comparten a partes iguales CV y Multicanal, y que es la dueña de los derechos para TV de las eliminatorias del próximo mundial de fútbol actualmente en desarrollo. En una segunda etapa HMTF adicionará a la nueva sociedad sus operaciones de cable en Venezuela y Brasil, y Liberty/UGC las suyas en Chile. Desde ya, esta nueva movida irá en detrimento de la participación accionaria de «Clarín», que terminará saliendo del negocio.