La Argentina continúa escalando posiciones entre los países más riesgosos para invertir. Esto se percibe en el incremento, tanto del riesgopaís como de los Credit Default Swap (CDS, seguros contra default) desde abril. Este escenario es contrario a lo que está sucediendo en el mundo, donde la tendencia es una menor aversión al riesgo debido a la mejor perspectiva sobre el futuro de la economía norteamericana.
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Los CDS de la Argentina a 5 años cerraron ayer en 594,67 puntos básicos, es decir, 5,94% anual sobre el valor del título asegurado. Está ya por encima del de Venezuela, país que continúa con su política estatizadora, que cerró en 594,58 unidades. Los CDS se tratan de un instrumento que permite al inversor, por el pago de un seguro, cubrirse de un eventual default.
A pesar de que en lo que va del mes los CDS bajaron para ambos países, el de Venezuela lo hizo con mucha más fuerza: en tan sólo 5 días de operaciones cedió más de 5%. El de la Argentina no alcanzó a retroceder 3%. Incluso, en la plaza local esperan que la tendencia se revierta debido al paro del campo.
A pesar de que desde el gobierno señalan que está cerca de completar los u$s 5.100 millones que vencen este año, el nerviosismo de los inversores podría complicar la situación. Si el paro agropecuario se prolonga, el superávit fiscal podría afectarse ante la menor recaudación de las retenciones.
Esto también impactaría en el crecimiento económico que está siendo impulsado principalmente por el consumo interno. El mejor termómetro para medir esta situación es el cupón PBI que, desde principio de abril, lleva perdido más de 16%.
El otro indicador muy utilizado por los inversores que refleja la mala imagen de la Argentina es el riesgo-país, que se aproxima a los 600 puntos.
Ayer, el indicador elaborado por JP Morgan, que mide el diferencial entre el rendimiento de los títulos de un país con respecto a los bonos del Tesoro de los EE.UU., cerró en 570 puntos, 3 unidades por encima del riesgo de Ecuador. De esta manera, pasó a ser considerado el segundo país más riesgoso de la región (detrás de Venezuela) y el cuarto de todos los que componen el índice que es liderado por Costa de Marfil.
Artificial
Para el economista Walter Morales, la razón de la suba del riesgo local se debe a que «el país no hizo los deberes. Todo lo que existe en la Argentina es artificial, empezando por el tipo de cambio. No hace falta que sea competitivo, la economía lo tiene que ser y hoy no lo es».
La sensación en la plaza es que el riesgo-país continuará subiendo. En lo que va del año ya lleva ganado casi 40%, liderando así el ranking de los países que más treparon, medidos en forma porcentual.
El mayor lamento entre los analistas es que en enero de 2007, la Argentina llegó a ser considerada casi con el mismo riesgo que Brasil. Dieciséis meses después, el país liderado por Luiz Inácio Lula da Silva fue calificado como economía en «grado de inversión» mientras que la Argentina desapareció de todos los radares. Incluso pocos dudan de que supere a Venezuela porque «a Hugo Chávez ya lo conocen, en cambio Cristina de Kirchner no deja de sorprender».
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