Retorno de la alegría en operadores de bonos. No tanto para los de la Bolsa de Comercio. Nuevamente la Argentina muestra su riesgo-país por debajo de los 400 puntos (cerró en torno de los 360), mérito no de su política económica sino de la liquidez que gradualmente retorna al mercado internacional. «Es la revancha de los feos», graficó un operador en relación a que están viéndose demandados los títulos de Venezuela, la Argentina y Ecuador, los más rezagados de la región y los que siempre luchan por no ir al descenso y mantener la categoría.
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Un dato que siempre miran los analistas de grandes fondos es el del stock de «commercial papers». Refleja hasta qué nivel está cortado el crédito en Estados Unidos. La semana última ya había subido ese stock y se repitió hace dos días el dato positivo con incremento de u$s 5.000 millones. Nada mal cuando durante la crisis hipotecaria en EE.UU. el total de «commercial papers» no hacía más que reducirse, con el corte del crédito total. De todas maneras, los más avezados destacan que lo que está bajo presión son los «home builders» o constructoras en EE.UU. Son 15 las grandes que cotizan y se estima que 11 de ellas irán a «Chapter 11», que es el inicio del proceso de quiebra... Donde la situación está floreciente es en Brasil, con crédito para todos. El gigante Odebrecht estaba emitiendo un bono por u$s 200 millones en los mercados internacionales. El «guidance» o estimación que le habían preparado los bancos colocadores era que iba a pagar una tasa de 8% anual en dólares. Estaba cerrando casi medio punto por debajo. Fondos para Brasil de los mercados sobran.
Trascendieron datos en el mercado internacional que evidencian el renovado interés de los inversores por los mercados emergentes. Luego de la baja de tasas por parte de la Reserva Federal estadounidense, ingresaron nada menos que u$s 5.500 millones en la última semana de setiembre a emergentes, la cifra más alta de los últimos dos años. De ese total, 53% se dirigió al sudeste asiático, y la porción restante se dividió casi en su totalidad entre Rusia y Brasil. La tendencia se mantuvo en el arranque de octubre; esto explica por qué las principales Bolsas de los países considerados «en desarrollo» tocaron esta semana nuevos niveles récord, dejando atrás -al menos momentáneamente-la crisis desatada por las hipotecas de baja calidad en los Estados Unidos.
El caso de Brasil sigue asombrando. A la suba del índice Bovespa se sumó la fuerte apreciación del real (ayer tocó menos de 1,80 por dólar), lo cual incrementa notablemente la ganancia en dólares. Para tener en cuenta: el índice EWZ, el principal vehículo de los inversores para apostar en el mercado paulista, acumuló desde el 30 de agosto 25% en dólares (en menos de un mes y medio), al haber pasado de 61,55 puntos a 77 puntos. Y en lo que va de 2007 la suba para los que apostaron por este mercado ya llega a 63% en dólares. Otros índices tuvieron ganancias importantes en Bolsas asiáticas (en particular Hong Kong), pero no llegan a superar la fiebre desatada por Brasil. ¿Momento de tomar ganancias?
Los inversores comenzaron a observar con desconfianza el acuerdo de precios que impulsó el gobierno con supermercados. ¿Intentarán que el mes próximo el rubro de alimentos arroje deflación? Si el INDEC considerara la lista de precios rebajados que entregarán los supermercados, no es improbable que se termine dando este fenómeno. «Sería catastrófico para el mercado de bonos», explicó un economista desde Wall Street. Todo es posible proviniendo del secretario Guillermo Moreno. El índice de inflación de octubre 2007 arrojó 0,9% y un nivel tolerable para los inversores estaría en el orden de 0,8%. Pero si el dato llega a ser menor podría desatar una ola de ventas adicional. La inflación está paralelamente aumentando ventas de empresas, pero de corto plazo. Para evitar aumentos de precios en vísperas de las fiestas de fin de año, consumidores estuvieron adelantando compras de bebidas alcohólicas (vino, champagne, etc.). Vuelven los tiempos en los que a principios de mes se hacían compras de todo el período. El interrogante: ¿a qué nivel de inflación se restringirá el uso de tarjeta de crédito?
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