Chávez también pierde: debe pagar u$s 800 M

Hugo Chávez

Si el presidente de Ecuador, Rafael Correa, declarara la suspensión de pagos sobre una cartera de bonos de u$s 510 millones, perjudicaría a su mayor aliado, el presidente de Venezuela, Hugo Chávez, más que nada.

Ecuador, maniatado por el bajón del precio del petróleo, su mayor exportación, dijo la semana pasada que usará un período de gracia de 30 días para decidir si hace un pago de intereses de u$s 30 millones que venció el 15 de noviembre. El gobierno de Chávez posee pagarés estructurados sobre los bonos de Ecuador que forzarían a Venezuela a pagar u$s 800 millones si Correa no hace el pago, según los cálculos de Barclays Capital.

Las pérdidas potenciales de Venezuela pueden tensar las relaciones entre dos presidentes que se reúnen cada tres meses y que proclaman los mismos objetivos socialistas. Durante la disputa fronteriza colombianoecuatoriana en marzo, Chávez, de 54 años, movilizó batallones blindados en una demostración de apoyo a Correa, de 45 años.

«Chávez tendrá algo que decir» sobre la amortización de la deuda, dijo Alejandro Grisanti, analista de renta fija en Barclays en Nueva York. El presidente venezolano alentará a Correa a no declararse en suspensión de pagos.

El precio de los bonos ecuatorianos a 12 por ciento vencederos en 2012 se desplomó 14 centavos por dólar de valor nominal el 14 de noviembre, lo que elevó los rendimientos por encima del ciento por ciento, al prepararse los inversionistas para el primer impago soberano desde que la crisis financiera mundial se profundizó en setiembre.

Standard & Poor's bajó la calificación crediticia de Ecuador a CCC-, tres niveles por encima de la de impago, el 14 de noviembre, horas después de haber anunciado la ministra de Finanzas, María Elsa Viteri, el plan del gobierno de retener el pago de los intereses.

Correa, que obtuvo un doctorado en Economía en la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, viene amenazando desde la campaña electoral de 2006 con suspender el pago de una deuda que llama «ilegítima».

Informe

En su mensaje radial semanal el 15 de noviembre, Correa dijo que el informe preliminar de una comisión de auditoría de la deuda era « verdaderamente horroroso», eco de las declaraciones previas que ha hecho en el sentido de que algunas de las obligaciones eran fraudulentas. El presidente dijo que espera recibir un informe completo sobre la deuda el 20 de noviembre.

«Si hay una base suficiente para decir que no podemos pagar esta deuda ilegítima, eso es lo que haremos», dijo Correa en su mensaje radial, según el texto colocado en el cibersitio del gobierno.

«No nos interesa en lo más mínimo que los bonos caigan y que el riesgo-país suba. Aquí actuaremos en nombre del país y por el bien común.»

Ecuador encara dificultades porque el petróleo, que representa 60 por ciento de las exportaciones del país, ha caído 60 por ciento desde un máximo histórico en julio.

El mayor acreedor

Ecuador necesita que el petróleo esté a u$s 95 para cubrir todo los gastos de su presupuesto y a u$s 76 para evitar agotar sus reservas en moneda extranjera, de u$s 6.300 millones, según Barclays. El país suramericano se declaró en suspensión de pagos por última vez hace menos de diez años, respecto de bonos valorados en u$s 6.500 millones, en 1999.

Los pagarés estructurados, vinculados a la deuda argentina y la venezolana, funcionan a manera de permutas de riesgo crediticio, dijo Grisanti.

Las permutas, contratos ideados para proteger a los bonistas contra un impago, pagan al comprador el valor nominal a cambio de las obligaciones subyacentes o el equivalente en efectivo de no ceñirse un emisor a sus acuerdos en materia de deuda.

Venezuela se vería forzada a pagar u$s 800 millones a los inversionistas que entreguen a cambio bonos ecuatorianos morosos, según Barclays.

«En caso de impago, Chávez será el mayor acreedor de Correa», escribió Grisanti. La posición de Venezuela como acreedor probablemente abulte el desembolso que Ecuador ofrecería en una reestructuración de la deuda, dijo el analista.

Barclays calculó la cantidad de u$s 800 millones a partir de conversaciones con «fuentes locales», dijo Grisanti. Añadió que Venezuela ha reducido su cartera de los pagarés durante los 12 últimos meses.

Un vocero del Ministerio de Hacienda y Finanzas se negó a hacer comentarios sobre la cartera de pagarés ecuatorianos del gobierno.