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Estimo que el tema aparece ante el problema del financiamiento. A saber, los procesos de recuperación o crecimiento necesitan de financiación, por dos lados: a) capital de trabajo, para financiar la mayor adquisición de insumos ante crecientes niveles de producción, y b) inversión, dado que cuando se alcanza el máximo de utilización de la capacidad sólo es posible aumentar la producción si se expande la capacidad instalada.
No cabe la menor duda de que desde el valle del nivel de actividad de 2002 la economía argentina se recuperó fuertemente. El PBI creció 18,6% entre 2002 y 2004, recuperando así los niveles absolutos de 1997 o 1999. ¿Quiénes se recuperaron más rápido? Los productores de bienes (26,5%), dado que el fuerte cambio de precios relativos (devaluación) favorecía su producción en relación a la de los servicios. Dentro de ellos, el mayor aumento estuvo en la construcción (73,8%, pero partiendo desde «la nada») y en la industria (29,7%), siendo esta última exportadora.
También el empleo se recuperó, lo cual resulta lógico luego de haber destruido el salario real en 2002, uno de los tantos costos de producción. Resulta muy económico contratar mano de obra con un costo laboral bajo, por lo cual aumentó aun más la competitividad de los sectores productores de bienes trabajo-intensivos.
Ahora, la caída del salario fue general para todos los sectores, pero aún mayor para los productores de bienes. Estos últimos experimentaron un aumento de sus productos similar al índice de precios al productor (130%) mientras el salario formal del sector aumentó por el IPC (52%). Los costos laborales todavía se encuentran más de 30% por debajo de los de diciembre de 2001.
Como se dijo, la caída del salario real fue generalizada y muy importante, aun para los servicios, sino sería imposible observar «publicidad caminante» en senderos peatonales con semáforos en lugar de carteles fijos con propaganda. El salario es muy bajo.
La energía fue otro de los insumos que su precio quedó retrasado. Dada la matriz energética argentina (más de 50% es gas) no se hizo más que traspasar la renta gasífera en forma directa a los productores de bienes usuarios de gas, e indirectamente (a través de la energía eléctrica generada con gas) a productores electrointensivos.
La forma «normal» de financiar el mayor capital de trabajo y las inversiones a medida que la producción industrial aumenta es a través del mercado de capitales, entendiendo por el mismo el sistema financiero, el mercado de bonos y el mercado de acciones. Las dos últimas opciones, bonos y acciones, no estuvieron disponibles para las empresas desde 2001.
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