CIGNA ARGENTINA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A.

FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION
La calificación de CIGNA Argentina Compañía de Seguros S.A. (CIGNA Argentina) refleja la capacidad que ha demostrado la compañía para operar exitosamente en las líneas de negocios de seguros personales, a los que se dedicó exclusivamente a partir de la decisión estratégica de su casa matriz de focalizarse a nivel mundial únicamente en los ramos de vida, accidentes personales y salud. Esta decisión fue acompañada por la venta de la cartera de seguros patrimoniales del Grupo CIGNA a ACE Ltd en 1999, y pese a que a nivel local la venta implicó la pérdida de aproximadamente dos terceras partes de la producción de la compañía, durante los últimos dos años CIGNA Argentina logró un importante crecimiento en las nuevas líneas de negocios, que fue complementado por un control efectivo de gastos y una reducción en los niveles de siniestralidad consistente con los nuevos segmentos en los que opera.

Asimismo, las mejoras en los indicadores de capitalización y calidad de activos exhibidos desde el cambio de su plan estratégico, señalan la mayor fortaleza financiera de la aseguradora, aunque los últimos estados financieros analizados (cierre de Setiembre de 2001) ya reflejan un importante deterioro producto del reconocimiento contable de la pérdida de valor de la cartera de títulos públicos producida como consecuencia de la crítica situación económica argentina. La calificación también se beneficia por la flexibilidad financiera que le otorga su condición de subsidiaria del Grupo CIGNA que cuenta con una calificación en escala global de A+ por Standard & Poor's.

Con $17.2 millones de ingresos por primas emitidas en el ejercicio 2001, CIGNA Argentina retiene un market share del 0.3% del total del mercado de seguros. La empresa ha mostrado históricamente una buena performance operativa en comparación con otros aseguradores argentinos, registrando niveles de siniestralidad y gastos que le permitieron alcanzar resultados positivos hasta que se produjo la venta de parte de su cartera de negocios hacia fines de 1999.

A setiembre de 2001 la cartera de inversiones alcanzaba el 44.7% del total de activos y estaba constituida principalmente por títulos públicos, fondos de inversión de plazo fijo y recursos líquidos en bancos. Asimismo, la compañía presentaba un exceso en la integración de exigencias regulatorias de capital de $826 mil. Como consecuencia de la transferencia de parte de su cartera, y en razón de que CIGNA Argentina conservó la misma base de capital, comenzaron a mejorar los indicadores de capitalización de la aseguradora, permitiéndole incrementar su volumen de operaciones sin necesidad de requerir aportes de su casa matriz.