Es cierto que muchos commodities se encuentran en máximos históricos. Es cierto que, algunos, en máximos en términos reales. Pero sólo un ignorante o un mal intencionado puede decir que nunca en la historia los agricultores ganaron tanto dinero como hoy. Veamos. Aun con la promesa del biocombustible y "la mano" del gobierno argentino, el precio del maíz se encuentra bastante lejos de los u$s 7,37 por bushel que alcanzó en julio del 96. La carne vacuna en pie fijó un máximo de u$s 1,18 por libra en noviembre de 2003. La carne de cerdo u$s 0,95 por libra en abril de 2000, y podríamos seguir mencionando casos similares (pollo, papas, arroz, frutas, etcétera). Aun los commodities duros como el oro y la plata, que establecieron a valores de hoy sus máximos en enero de 1980 (u$s 2.240 por onza y u$s 13,21 por onza), el aluminio que llegó a u$s 5.706 por tonelada en junio de 1988 o el cobre en u$s 4,25 por libra en mayo de 2006, no están "tan cerca" de los récords reales.
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Puede sorprender, pero incluso algunos productos petrolíferos como el fueloil, que llegó a u$s 2,29 por galón en mayo de 1979, y el gas natural, que alcanzó u$s 16,49 por BTU en diciembre de 2005, están lejos de sus picos. Nunca hay que olvidar que cuando hablamos de "commodities en precios récords", nos referimos a promedios que no van más allá de los 70 y que cada producto tiene un contrapeso distinto. Ya que hablamos de sorpresas: el resultado de replicar el S&P 500 (con dividendos) ha dejado en términos reales un magro 1,3% anual en los últimos 10 años, muy por debajo de 16,8% de los commodities, 6,5% de los treasuries y su propio promedio histórico de 7 por ciento desde 1925. Estos datos sirven, primero, para ver quién miente, y segundo, para ver dónde estamos parados como inversores.
Pasando a la última rueda, cuando el Dow retrocedió 0,88%, a 12.422,86 puntos. ¿La causa?, la desidia de los inversores, la baja del dólar con la consiguiente suba de los commodities y treasuries, hechos como la caída de bienes durables, la baja de pulgar a algunas empresas financieras, etcétera. Usted elige.
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