Se espera que ahora la Fed suba las tasas

Los operadores están apostando a que el primer aumento tendrá lugar en la reunión sobre política monetaria del banco central pactada para el 26 de junio, y que de ahí en adelante se dará marcha atrás a las 11 reducciones del año pasado, que llevaron la tasa al nivel más bajo en 40 años, 1,75 por ciento anual.

El aumento de la confianza del consumidor, la disminución del desempleo y el incremento de la actividad industrial sugieren que la economía se está reponiendo de un bajón iniciado en marzo.

«El mercado siente que las últimas reducciones de tasas de la Fed fueron excesivas», dijo Edgar Peters, quien ayuda a administrar u$s 15.000 millones en la gestora PanAgora Asset Management, en Boston. «Hay que eliminar la última o las últimas dos.» Cuatro de las reducciones de tasas del año pasado, un conjunto de 1,75 punto porcentual, tuvieron lugar después de que los ataques terroristas del 11 de setiembre ahogaron el gasto de los consumidores.

El contrato futuro de eurodólares para diciembre, que es una forma de predecir las tasas de interés de tres meses, sugiere que el banco central de Estados Unidos subirá su objetivo hasta 2,75 por ciento para fines del año, a juzgar por el rendimiento de 3,28 por ciento de dicho contrato. Las tasas de interés de tres meses suelen situarse de 18 a 25 puntos básicos por encima del objetivo de la Fed.

Otra medida que ilustra cuánto esperan los operadores que suban las tasas en el transcurso del próximo año es la brecha entre los contratos futuros de eurodólares para marzo de 2002 y marzo de 2003. El margen se ha ensanchado 47 puntos básicos a 1,89 punto porcentual desde el 7 de noviembre, cuando las obligaciones del Tesoro estadounidense y ciertos futuros de tasas de interés bajaron a los menores rendimientos en los pasados seis meses.

El rendimiento de 3,84 por ciento del contrato para marzo de 2003 indica que el objetivo de la Fed para los préstamos de 24 horas entre los bancos promediará 3,5 por ciento en los tres meses entre mediados de marzo y mediados de junio del año siguiente, de acuerdo con Michael Cloherty, estratega de renta fija en Credit Suisse First Boston.