Apostar por S&P, en contra de UE

No deja de sorprender la resistencia que han mostrado los mercados en general en las últimas semanas ante noticias negativas tan importantes. No deja de sorprender tampoco que el S&P 500 haya corregido solamente un 2,5% ante noticias tan relevantes, como: a) China restringiendo su política monetaria debido a la fuerte inflación; b) resurgimiento de la amenaza de la desaparición del euro y; c) intercambio balístico en las fronteras de las dos Corea.

Uno de los principales motivos de ello es que los aspectos fundamentales de la economía siguen saliendo mejor de lo esperado. Ayer se vio que el PBI norteamericano del tercer trimestre creció un 2,5% (anualizado), levemente mejor de lo que esperaban los analistas. También los reportes financieros de las compañías en el tercer trimestre fueron mejores. Y como si todo esto no fuera suficiente está el compromiso de la Fed de mantener la tasa de interés en el nivel más bajo posible.

Sin embargo, la noticia que más preocupa es la situación en Europa, que se deteriora rápidamente. Aunque la postura continúa siendo que Europa no puede dejar que los países periféricos se caigan (las consecuencias serían colosales para todo Europa, incluyendo Alemania), preocupa sobremanera la falta de liderazgo por parte de la canciller Angela Merkel y de la falta de pro actividad de Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo.

La mejor manera de jugar esta encrucijada es estar invertidos en el S&P 500 (o activos de riesgos) y al mismo tiempo estar protegidos con una posición corta (venta en descubierto) en el euro. La razón de nuestro trade es que si Europa logra finalmente controlar y contener la debacle, los mercados se podrán enfocar en los aspectos fundamentales y éstos están mejorando asiduamente. A su vez, todas las alternativas que se analizan con respecto a una solución para el problema de Europa, nos llevan a una fuerte devaluación del euro. Por lo tanto uno se puede beneficiar tanto de las posiciones largas en los activos de riesgos, como sería el S&P 500 y también de la devaluación del euro. Por otro lado, si sucede lo inimaginable, y Europa colapsa el euro es el primer activo que caerá de forma violenta y sumamente rápida, protegiendo parte de las pérdidas que vayamos a sufrir en nuestras posiciones largas en activos de riesgos.