BCRA pagará intereses por $ 125.500 millones

El Banco Central deberá pagar a lo largo de este año unos $ 125.000 millones sólo en concepto de intereses de la deuda que debió emitir para absorber pesos de la economía y mantener controlado el dólar. La cifra surge de una estimación reciente que realizó la consultora Ecolatina sobre el stock de Lebac y Nobac que aún están en circulación y bajo el supuesto de que el organismo no realice mayores colocaciones hacia adelante. Y resulta un 50% más alta que la que debía afrontar el año pasado.

En rigor, entre capital e intereses, los compromisos del BCRA para lo que resta de 2016 ascienden a $ 478.500 millones. El monto, que equivale al nivel actual de la base monetaria, era de $ 351.300 millones antes de que asumiera el nuevo Gobierno. "Si quisiera renovarse la totalidad de estos compromisos (no se emitiría ni esterilizaría por esta vía más de lo realizado al momento), se generarían intereses adicionales por $ 60.750 millones, por lo que este año el pago de intereses del BCRA ascenderían a $ 125.500 millones, aumentando casi un 50% respecto del año pasado ($ 85.000 M)", explicaron en el informe los economistas de Ecolatina.

Uno de los escollos que presenta la actual estrategia del Banco Central está en que, durante el último mes, la autoridad monetaria no sólo absorbió más pesos vía colocación de Letras sino que, ante la necesidad de estabilizar las expectativas de devaluación de corto plazo, incorporó tramos más cortos en sus licitaciones semanales (sumó letras de 35 y 63 días) y las premió con mayor tasa de interés. Esto hizo que actualmente la curva de rendimientos se encuentra invertida (a menor plazo, mayor ganancia). Y que el 60% de las colocaciones que realizó el BCRA en el último mes fueran a 35 días, y sólo un 30%, entre los 56 y 98 días.

"De esta manera, mientras que el año pasado las Letras tenían un plazo promedio de vida de 6-7 meses, en la actualidad apenas llega a los dos meses, de forma tal que dos tercios de los próximos vencimientos están concentrados en el primer trimestre. Si a ello se agrega el alza de las tasas de interés, que justamente fue en las de menor plazo, el efecto multiplicativo se potencia", agregó Ecolatina.