En la previa de las primarias uno de los semáforos que monitorea el mercado financiero, por el momento, no está encendiendo las alarmas. Se trata del comportamiento de los depósitos privados en dólares, bautizados en los 90 como argendólares.
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Ocurre que, al igual que con los depósitos privados en pesos, el mercado va relojeando si hay atisbos de corrida o de una intempestiva fuga de estas colocaciones. Claro que importan ambas caras de la moneda, pesos y dólares, pero el tema de los argendólares tiene un ribete adicional, que hoy dado el apremiante stock de reservas netas del Banco Central (BCRA) es clave, que los encajes de esos depósitos son computados dentro de las reservas brutas del BCRA.
Se trata de la porción de los depósitos que los bancos no prestan y deben guardarla como “colchón” para atender a los retiros normales. Por ende, si los argendólares crecen, crecen los encajes y por lo tanto las reservas brutas, y viceversa. De ahí el interés por monitorear a los argendólares.
¿Qué está pasando? Por lo visto en las últimas semanas y, en particular, en las recientes jornadas los argendólares siguen mostrando cierto sesgo estable, con los lógicos vaivenes preelectorales un día caen 50 millones, otro día suben 30 millones, al otro día se van 10 millones y luego entran otros 60 millones, y así sucesivamente. En julio pasado, el stock de argendólares creció en 72 millones de dólares, luego de haber aumentado en más de 140 millones en junio. Pero vale recordar que en el bimestre marzo-abril se habían ido casi 1.070 millones de dólares.
Luego en mayo hubo un impasse donde no se registraron cambios, y más tarde se recuperó un 20% de lo que se había ido en marzo-abril. Así, hasta el momento, con datos al día 3 de agosto, última información oficial disponible, el stock de argendólares acusa una merma de sólo 807 millones de dólares, lo que representa poco más de un 5% del total.
Los argendólares habían alcanzado en el 2023 un máximo de 16.459 millones de dólares a fines de febrero. A partir de ahí comenzaron, gradualmente, a descender a menos de 16.000 millones a mediados de abril y luego cayeron hasta un mínimo de 15.285 millones a mediados de mayo. Desde ahí comenzaron una ida y vuelta recuperando niveles entorno a los 15.400 y 15.600 millones de dólares. Hoy en día ascienden 15.437 millones de dólares tras haberse registrado el 3 de agosto pasado, último dato, una caída de 139 millones de dólares. De modo que por ahora los números no espantan a nadie.
Es más, con vistas a cómo quedará el stock de reservas del BCRA a fin de año el riesgo de un retiro masivo de argendólares se intensifica. Sin embargo, el riesgo potencial se atenúa debido a las características de los tenedores de estas colocaciones. Son en su mayoría pequeños inversores minoristas muy atomizados y multinacionales con fuertes restricciones para invertir.
Al respecto, vale destacar que más del 16% de los argendólares de personas físicas son colocaciones menores a los 3.000 dólares y representan el 97% del total de las cuentas. Por ejemplo, un 11% tiene depósitos de entre 100.000 y 250.000 dólares, y casi un 10% de entre 30.000 y 50.000 dólares.
Sólo un 6% tiene depósitos de más de un millón de dólares. El resto se distribuye en forma muy atomizada. Los minoristas representan el 65% del total de argendólares, aproximadamente unos 8.000 millones de dólares. Mientras que las personas jurídicas son el resto, poco más de 4.300 millones de dólares.
El 86% de la cantidad de cuentas son también depósitos inferiores a los 3.000 dólares, pero el 70% son cuentas de más de un millón de dólares. Vale recordar que, en la peor jornada de la corrida de 2019 (con Mauricio Macri), se fueron más de 1.000 millones de dólares.
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