Se viene suba de la tasa a 10 años

Como dice el dicho, «hay que tener cuidado con lo que uno desea». El mejor ejemplo de esto es el caso del famoso QE2 (Quantitative Easing), que finalmente se dio a conocer el 3 de noviembre. Al día siguiente de que la Fed dio a conocer que compraría u$s 600.000 millones en bonos del Tesoro norteamericano en los próximos ocho meses, el rendimiento de la nota de diez años cerró con un rendimiento del 2,49%. Casi un mes después, ésta se encuentra en un 2,98%.

Lo curioso de esto es que lo mismo ocurrió exactamente el año pasado (18 de marzo de 2009), cuando la Fed sorprendió al mercado anunciando por primera vez que compraría bonos del Tesoro norteamericano. Ese día el rendimiento cayó medio punto porcentual cerrando la jornada en un 2,53%. A partir de ese momento no paró de subir hasta llegar al 4% en menos de tres meses (sí, leyó bien, del 2,53% al 4%).

La pregunta que todos se hacen es: ¿será que la historia se repite y que nuevamente veremos el rendimiento de la nota de diez años en un 4% en un futuro cercano? No debe extrañar que se vieran niveles del 3,15%/3,20% antes de fin de mes, y si los aspectos fundamentales de EE.UU. continúan mejorando, que se hable nuevamente de un posible 4%.

La economía en EE.UU. está más fuerte de lo que la mayoría cree. El desempleo (que es la principal preocupación de la Fed y una de las principales razones del «QE») continúa en niveles muy altos para los estándares norteamericanos, pero al mismo tiempo se debe recordar que los efectos de las acciones de la Fed toman de doce a dieciocho meses en verse en la economía. Si a esto se le agrega que China (principal comprador de bonos norteamericanos) se está concentrando en adquirir activos fijos, los cuales la ayudan a expandir su economía directamente y a su vez también le sirven como una forma de diversificación fuera del dólar.