Airbnb ya cotiza en el Nasdaq.
Desde el año 2016 han circulado rumores sobre que la compañía saldría a cotizar en bolsa. Finalmente, en noviembre de 2020 la compañía presentó su prospecto preliminar ante la SEC. Y a partir del día de hoy jueves 10 de diciembre, la empresa cotizará de forma pública bajo el ticker ABNB en el índice tecnológico de Nasdaq.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
La ocasión puede no ser la más adecuada, estiman que Airbnb ha perdido casi la mitad de su valor desde u$s35 mil millones a u$s18 mil millones desde el comienzo de la pandemia debido al cierre de las actividades relacionadas al turismo. En una entrevista para el medio CNBC, Brian Chesky, CEO de Airbnb dijo: "Nos llevó 12 años construir Airbnb y lo perdimos casi todo en cuatro o seis semanas".
Para analizar si es esta una oportunidad de inversión en el mediano plazo, proponemos analizar la empresa a partir de las siguientes preguntas:
¿Cuáles son los desafíos a los que se ha enfrentado Airbnb o podrían afectar al negocio en el futuro?
En el año 2014, Airbnb se encontró bajo un ataque creciente de las autoridades municipales de todo el mundo. En ese año se llevaron a cabo investigaciones privadas en donde encontraron que en las diez ciudades de EE. UU. con la mayor participación de mercado de Airbnb se reservaron un 1,3% menos de noches de hotel, resultando en una pérdida del 1,5% en los ingresos de la cadena hotelera. Y a lo largo de los años, esas pérdidas solo han aumentado. Según una estimación, Airbnb está capturando del 10% al 12% de la demanda de viajes en la ciudad de Nueva York, París y Londres. Aunque se ha observado que un hotel listado en Airbnb puede aumentar sus reservas a corto plazo. Es una historia de dos colas.
Las ciudades también están tratando de poner palos en las ruedas reclamando que Airbnb viola las leyes y regulaciones locales. En la ciudad de Nueva York, los propietarios o inquilinos no pueden alquilar legalmente sus apartamentos por períodos cortos (menos de 30 días) a menos que también vivan en la propiedad. También se suscita un problema de impuestos ya que, en muchas ciudades, se espera que quienes alquilan un alojamiento de vacaciones paguen un impuesto hotelero o turístico.
¿Cuál podría ser la estrategia para seguir creciendo?
Hablando de crecimiento, deberíamos comprobar si es Capex o adquisiciones. En los últimos años Airbnb ha realizado más de 20 inversiones para convertirse en un gigante mundial de los viajes adquiriendo talento, tecnología y competidores potenciales. Algunas de esas adquisiciones fueron: Accoleo (mercado de alquileres a corto plazo con sede en Hamburgo, Alemania), DailyBooth (un sitio de redes sociales de blogs de fotografías con sede en San Francisco), Pencil Labs (aplicación para ayudar a mejorar sus propias herramientas de mensajería y programación), Accomable (aplicación para ayudar a los viajeros con discapacidades a encontrar alojamientos de viaje accesibles) y muchos otros.
¿Cómo está compuesta la valuación de la compañía y cuáles son sus expectativas?
En 2019, el EBITDA ajustado disminuyó a u$s253,3 millones debido a importantes inversiones en iniciativas de crecimiento y en la infraestructura técnica. En el 2018 y 2017, el EBITDA ajustado fue de u$s170,6 millones, lo que representa el 5% de los ingresos, y u$s60 millones, que representan el 2% de los ingresos, respectivamente. En 2018, el EBITDA ajustado aumentó a medida que los ingresos anuales crecieron un 43%, compensado por las iniciativas de crecimiento en curso. Significa que Airbnb es una empresa en crecimiento, sin embargo, su tasa de crecimiento es cada vez menor. Su participación en los ingresos, por otro lado, logró mantenerse relativamente estable. Como bien señaló Aswath Damodaran, profesor de finanzas en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, “Airbnb está más cerca de la rentabilidad que muchos de sus predecesores de economía colaborativa de alto perfil (como Uber y Lyft) y el hecho de que pudo reportar ganancias operativas positivas, aunque fugazmente en 2018, los coloca por delante del resto ".
Según la compañía, tienen una oportunidad de mercado sustancial en el creciente mercado de viajes y la economía de la experiencia. “Estimamos que nuestro mercado accesible direccionable (“SAM”) hoy es de u$s1,5 billones, incluidos u$s1,2 billones para estadías a corto plazo y u$s239 mil millones para experiencias. Estimamos que nuestro mercado direccionable total ("TAM") es de u$s3,4 billones, incluidos u$s1,8 billones para estadías a corto plazo, u$s210 mil millones para estadías a largo plazo y u$s1.4 billones para experiencias ".
Con el dinero de la IPO, se rumorea que recaudará alrededor de u$s3 mil millones, la compañía podría cancelar la deuda existente y cubrir las necesidades futuras de inversión.
En conclusión, la hipótesis más probable es que Airbnb siga creciendo hasta alcanzar la rentabilidad. Además, tomará una cuota de mercado adicional del negocio hotelero. En este contexto, los márgenes deberían mejorar. No tienen un gran volumen de deuda y están bastante cerca de convertirse en un negocio rentable. Con estos datos sobre la mesa de análisis, la pregunta que surge ahora es:
* Analista de TradingView
Dejá tu comentario