Ganancias de bancos

«La rentabilidad de los bancos hoy se debe en 100% a los intereses que paga el Banco Central por encajes, pases y títulos», advierte el economista Pablo Curat. Quien fue asesor del directorio del BCRA durante la gestión de Alfonso Prat-Gay consideró, en diálogo con este diario, que luego de octubre se sabrá si sigue siendo negocio invertir en el sistema financiero local.

Pablo Curat

PERIODISTA: ¿Cómo evalúala situación del sistemafinanciero?

Pablo Curat: Al sistema bancario le costó cinco años recuperar el nivel de depósitos que tenía antes de lo que fue la mayor crisis de la historia en 2002. Pero por el lado de los créditos, a pesar que tanto las financiaciones a empresas como a familias crecen a un ritmo de 40% anual, en términos de PBI son aún la mitad del nivel precrisis; lo que implica un potencial de crecimiento importante. En cuanto a la rentabilidad bancaria en los últimos doce meses ha sido de 14% sobre el patrimonio neto. Esto ha sido posible debido a las bajas tasas de interés que se les pagan a los depositantes, al crecimiento del crédito al sector privado; claro que es determinante el rendimiento de los títulos del gobiernonacional y del Banco Central que están en poder de los bancos.

P.: ¿Pero los bancos locales están preparados para enfrentar un nuevo crac financiero?

P.C.: Pese a la performance que vienen mostrando, la solidez del sistema bancario a futuro no está asegurada. Desde fines de 2004 el BCRA ha adoptado explícitamente una «política de acumulación de reservas» que en la práctica consiste en mantener el tipo de cambio fijo y devaluadoen alrededor de $ 3,12 con compras de dólares en el mercado de cambios. Como la demanda de dinero no puede absorber la totalidad de la emisión provocada por las compras de dólares, el Central debe esterilizar gran parte de los pesos emitidos (cada día) mediante la colocación periódica de títulos y letras (dos veces por semana). Como consecuencia de esta política cambiaria y monetaria la inflación es del orden de 15% anual y creciente, y la deuda del BCRA con los bancos ha aumentado 110% en los últimos dos años y 60% en los últimos doce meses.

P.: ¿Pero cómo impacta esto en los balances de los bancos?

P.C.: Hoy el BCRA es el principal deudor de los bancos y los intereses pagados por la autoridad monetaria por encajes, pases y letras equivalen a 100% de la rentabilidad bancaria. Esta estrategia de política no es sostenible en el tiempo y por tanto es sumamente riesgosa para el equilibrio macroeconómico, para el balance del BCRA y para los balances de los propios bancos, aunque éstos se vean beneficiadosen el corto plazo con una mayor rentabilidad a bajo riesgo.

P.: ¿El mercado bancario argentino sigue siendo atractivo para la inversión extranjera?

P.C.: Como consecuencia de la actual política macroeconómica de mantener un tipo de cambio fijo y alto, las oportunidades de inversión pasan por el bajo valor de los bancos locales en moneda extranjera, por el fuerte crecimiento de los préstamos personales en el marco de una política de ingresos que alienta la suba de salarios y jubilaciones, y por una política monetaria que alimenta al mismo tiempo bajas tasas de interés pasivas y buenos rendimientos en títulos del BCRA.

P.: ¿Cuáles serían los riesgos que se asumen?

P.C.: Están vinculados con las consecuencias de mediano plazo de la política macroeconómica adoptada en los últimos tres años.