El mercado comenzó la semana con menos operaciones de lo habitual, para intentar decodificar el nuevo paquete de regulaciones que implementó la CNV y el BCRA. Analistas económicos consultados por Ámbito consideraron que las medidas funcionarán como un “paliativo” para contener los dólares financieros, y con eso las expectativas de devaluación, sin perder reservas. Sin embargo, anticiparon que para bajar el clima de “tensión e incertidumbre” que se vive en el mercado deberían darse señales de certidumbre, como un acuerdo con el FMI, o promover el ahorro en pesos, debido a que las consecuencias se van a ver reflejadas en la suba del blue.
Javier Timerman, socio de AdCap, consideró las medidas necesarias: “Tienen un carácter administrativo, una naturaleza paliativa en una coyuntura que así lo requiere, y es totalmente entendible su instrumentación”. Sin embargo, anticipó que se necesitan más medidas para dar certidumbre: “El ministro Martín Guzmán gana algo de tiempo y atención de los inversores, en la medida en que un acuerdo con el FMI tenga efectos positivos en términos de credibilidad, y con eso una mayor predisposición a ver a Argentina como atractiva, invertir, y que eso decante en mayor oferta de dólares, y por ende, una menor presión alcista”.
En la misma línea, María Castiglioni, directora en C&T, consideró que en el corto plazo el Gobierno puede cumplir con el objetivo de “contener dólares alternativos, sin perder tantas reservas”, en un contexto inflacionario. “Se acercan las elecciones y las presiones van a ser fuertes, van a hacer todo lo posible para seguir con este esquema”, anticipó. Sin embargo, analizó que estas medidas pueden “justificarse en un período, como puede ser un cambio de gobierno, pero no como régimen permanente, dado que reducís el drenaje de reservas, pero no te entra un dólar más de inversión”. Además, los cambios en el acceso al MULC para las empresas podrían “encarecer las importaciones”, anticipó la economista. En ese sentido, también consideró que se requiere un acuerdo con el FMI para que el país muestre un sendero acerca de “cuál es el plan económico”.
En la misma línea, Diego Martínez Burzaco, head of research de Inviu, consideró que los dólares financieros van a poder estar “algo más tranquilos”, pero el impacto se verá en los dólares por fuera del sistema, como el blue, que estarán más demandados. “Mientras no haya confianza en el peso, no van a poder frenar la dolarización que hay en épocas de incertidumbre por las elecciones”, anticipó. Para evitar eso, aseguró que faltan incentivos para quedarse en el peso, como una tasa de interés más alta, “que pueda compensar el aumento del costo de vida”.
El mercado esperaba la medida, pero más adelante, luego de un semestre con “récord de liquidación y manejo fiscal ortodoxo”, explicó Norberto Sosa, director de Invertir en Bolsa (IEB). “Después de la declaración de Standalone y estas medidas, se genera un clima tenso en el mercado que será difícil de revertir”, anticipó. Como primer efecto, consideró que se trata de “más trabas y endurecimiento del cepo cambiario”, que impactará en las empresas, por las trabas para operar en el CCL y el MULC. Sin embargo, el segundo efecto que considera que hay que mirar de cerca es que va a empezar a haber dos tipos de cambio CCL, ambos legales, el del PPT y el del Senebi, que “se va a empezar a parecer más al dólar blue”. “Ahora tenés un tipo de cambio oficial que se mueve más lento que la inflación, y un CCL intervenido que pierde valor de referencia”, describió Sosa.
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