"El Central en 2005 gana $ 2.300 millones"

El crédito bancario al sector privado experimentó una fuerte recuperación en los últimos dos años. Las líneas de financiamiento comerciales y de consumo son las que más crecieron en lo que va de 2005.

El presidente del Banco Central, Martín Redrado, salió ayer a defender el esquema de intervención que la entidad está llevando adelante en el mercado de cambios. Aseguró que «no genera déficit cuasi fiscal, sino todo lo contrario. Hoy el BCRA tiene superávit». En la presentación realizada durante el seminario organizado por el Consejo de las Américas y la Cámara Argentina de Comercio, Redrado enfatizó que el superávit cuasi fiscal ascenderá a $ 2.300 millones en 2005. Salió a responder así a las críticas por los costos que genera la emisión de Lebac para absorber pesos, cuyo stock ya se acerca a $ 24.000 millones: «Es una visión angosta de lo que realmente sucede», dijo.

Para el BCRA es clave mantener la política de emisión de deuda, dado que continúa con fuertes intervenciones en el mercado cambiario para comprar dólares. Los pesos emitidos deben luego ser absorbidos a través de la colocación de Lebac, con lo cual evita que aumente exageradamente la cantidad de dinero circulante. El Central debe pagar por los intereses que devengan las Lebac y las Nobac, por absorber fondos a través de pases pasivos y por remunerar las cuentas corrientes. Pero esos costos son más que compensados por los intereses que generan las reservas, los correspondientes a los redescuentos (colocados a una tasa de CER más 3,5% anual) y los títulos públicos en poder de la entidad (unos $ 7.500 millones).

Según estimaciones del BCRA, el resultado cuasi fiscal de este año será un superávit de $2.300 millones.

Una fuente de recursos son los intereses que generan las reservas internacionales depositadas en el Banco de Basilea y que, al parecer, permanecerán allí un largo tiempo más ante el temor de que algún bonista intente embargarlas. Las reservas del BCRA están rindiendo aproximadamente 3% anual.

En su presentación, Redrado destacó, además, la capitalización que están teniendo las entidades privadas y ponderó que en 2005 el sistema financiero mostrará ganancias. «Es la recuperación más rápida que se dio en países que tuvieron crisis bancarias en los últimos años, aunque fue la más profunda.»

También se mostró conforme por la reducción de la exposición de los bancos en títulos públicos, que bajó de 55%, al estallar la crisis, a un nivel cercano a 40%.

A continuación, algunos de los principales conceptos de la presentación de Redrado:

• El Banco Central se presenta como uno de los más sólidos de América latina y de los países emergentes, con indicadores como no se vieron nunca en las últimas décadas. Esta fortaleza se debe a un esfuerzo compartido de todas las áreas de gobierno, en especial, por el fuerte superávit fiscal.

• Hoy no existe emisión espuria para financiar al Tesoro por déficit fiscales, como ocurrió en décadas pasadas, o al sistema financiero. La única emisión que existe es la que va dirigida a la compra de dólares en el mercado cambiario, lo cual nos ayuda a incrementar nuestro nivel de reservas.

• No es un caso particular de la Argentina. Todos los bancos centrales de la región aprovecharon el contexto de ingreso de divisas para aumentar sus reservas. Brasil, por ejemplo, las incrementó en 24.000 millones de dólares; y nosotros, en 13.000 millones desde enero de 2003. Esto permite reducir la vulnerabilidad externa.

• Junto con Rusia y Brasil, la Argentina muestra la segunda mayor tasa de crecimiento de las reservas del mundo.

• El crédito se está expandiendo a una tasa de 30% anual y abarca a todos los sectores. Pero todavía está en niveles muy bajos, que no llegan a 10% del PBI. Las líneas vinculadas al consumo se han estabilizado con un crecimiento mensual promedio de $ 400 millones, mientras que los créditos comerciales muestran un incremento superior a los $ 600 millones mensuales promedio.

• Las críticas de algunos analistas sobre la expansión monetaria responden a que solamente ven una parte de la película. La estrategia de absorción de dinero se aplica a rajatabla, como lo demuestra el hecho de que ya cumplimos por octavo trimestre consecutivo con el programa monetario.