27 de marzo 2017 - 00:00

ADR en suba, ¿y qué?

ADR en suba, ¿y qué?
El viernes los ADRs argentinos ganaron en promedio (GlobalX MSCI Argentina) 0.95% en Nueva York. En lo individual los de Petrobras Brasil sumaron 0.11%, Petrobras Argentina 4.74%, Pampa Energía 4.43%, el Grupo Galicia 3.34%, YPF 1.36%, Telecom 1.32%, Banco Macro 1.14%, TGS 0.86%, Banco Francés 0.71%, Cresud 0.51%, Tenaris 0.5% y Edenor 0.03%, lo que sugiere una suba en torno al 1.06% para el Merval. Del panel General IRSA Propiedades sumó 5.76%, Grupo Supervielle 2.57%, IRSA 0.98% y Nortel -2.44%. Entre las que no cotizan en Argentina, Globant sumó 2.27%, Bunge 0.11%, Ternium -0.99%, etc. Volcados los datos es importante recordar a los lectores que "el mercado no tiene memoria", la evidencia incluso apunta a que (desde que se lanzó el GlobalX Argentina hace poco más de seis años) de existir algún efecto entre el movimiento de los ADR durante días feriados en la plaza porteña y la dirección del Merval inmediatamente después de ese feriado, este bien podría ser negativo (correlación -10.2%; apenas el 44% de las veces se dio que el signo de la variación de los ADRs en Nueva York durante un feriado en Buenos Aires fue el mismo que tuvo el Merval al día siguiente). Dicho esto y con el Merval sumando 3.07% en lo que va del mes y apenas cinco ruedas para terminarlo, muy probablemente marzo finalice del lado ganador (la última baja semanal mayor a 3% fue el -3.68% al 16 de diciembre. El punto aquí es hasta dónde el escenario internacional ha estado apuntalando los precios financieros de nuestra plaza. Desde la victoria de Donald Trump a fines del año pasado, el juego de los inversores fue básicamente vender en descubierto bonos de los EE.UU. y oro, apalancándose en "cuasi dólares", acciones y commodities y títulos de mercados emergentes. Esto tenía que ver con la idea que el plan de rebaja impositiva y blanqueo del presidente norteamericano aseguraba el mejor de los escenarios para quienes apostaban por este "trade reflacionario". La semana pasada sin embargo vimos caer a las acciones, al dólar, los commodities, las expectativas inflacionarias y derrumbarse los bonos de menor calidad, en lo que fue la peor semana del mercado financiero durante la era Trump. Para peor la derrota en la eliminación del "Obamacare" desnudó una serie de problemas internos entre los republicanos que ponen en duda la rebaja impositiva y el blanqueo. Esto no significa que mañana las cosas no vayan a estar mejores, sino que debemos estar cada día más atentos.

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