“Esperamos fuerte demanda por próximo bono en pesos”

• ENTREVISTA AL MINISTRO CAPUTO.• SERÁ A TRES AÑOS DE PLAZO CON AJUSTE POR TASA DE PASES DEL BCRA.El miércoles será la licitación. “Para fin de año el stock de créditos hipotecarios superará $50.000 M”. La reforma al mercado de capitales.

El ministro Luis Caputo detalló a Ámbito Financiero la emisión de deuda en pesos que concretará la semana próxima. En diálogo con este diario, en un espacio que dejó la visita de Angela Merkel, señaló que "un bono que ajuste por la tasa de pase del BCRA es algo a lo que no tienen acceso" señaló. Al mismo tiempo destacó que, para financiar la obra pública, se va a dar un gran impulso en 2018 a la APP (Asociaciones Público-Privadas). "Es la forma más racional de aumentar las inversiones en infraestructura sin aumentar el gasto... Vamos a tratar de financiar u$s3.000 millones por esta vía en 2018", dijo.

Periodista: En la cumbre del IAEF anticipó que van a hacer dos nuevas emisiones. ¿Cómo serán?

Luis Caputo: Una en pesos la semana que viene y otra más adelante en el mercado internacional.

P.: ¿Se espera una gran demanda por la emisión en pesos?

L.C.: Sí, suponemos que las compañías de seguro van a estar particularmente interesadas. Un bono que ajuste por la tasa de pase del BCRA es algo a lo que hoy no tienen acceso.

P.: Pero, ¿tienen liquidez?

L.C.: No tienen tanta liquidez, pero suponemos que van a reemplazar al menos un porcentaje del stock que hoy tienen en Lebac, que es cercano a los $ 250 mil millones.

P.: ¿Con esta emisión completarían el programa financiero en pesos?

L.C.: Bueno, dependerá de la demanda. Pero es posible que así sea.

P.: Siempre se lo escucha hablar del plan de infraestructura más ambicioso de la historia, pero por otro lado, afirman que seguirán reduciendo el déficit fiscal. ¿Cómo se compatibilizan ambas cosas?

L.C.: Como remarcan siempre el Presidente y el ministro Dujovne, la reducción del déficit no es negociable. Las metas se cumplen. Para acomodar ambas necesidades, vamos a darle mucho empuje a las APP (asociaciones públicos -privadas). Esta modalidad de financiamiento es nueva en Argentina, pero ya ha sido probada con éxito por países vecinos como Perú, Colombia y más recientemente en Paraguay. Vamos a poner un foco central en esto porque es la forma más racional de aumentar las inversiones en infraestructura sin aumentar el gasto.

P.: ¿Y cuánto esperan financiar con esto?

L.C.: Vamos a tratar de financiar más de 3 mil millones de dólares por esta vía el año próximo.

P.: En el IAEF dijo también que la falta de crédito es uno de los principales problemas del país. ¿Por qué cree esto?

L.C.: Porque sólo 15 puntos del PBI es el nivel de crédito del sistema financiero al sector privado. Es menos de la mitad del promedio de la región y una décima parte de países como Australia. Para aumentar el crédito, tenemos que seguir trabajando en bajar las tasas y alargar más los plazos de financiamiento. Lo más importante es que tenemos que lograr expandir estas condiciones financieras a los individuos y a las pymes, para que cada vez haya más generación de empleo.

P.: ¿Cómo se puede lograr?

L.C.: Ya lo estamos haciendo. Desde la banca pública estamos liderando la baja de tasas hacia las pymes para inversión en diferentes rubros. También lanzamos créditos hipotecarios a 30 años con gran éxito. Este es un buen ejemplo de cómo cuando las condiciones financieras son accesibles, la demanda por crédito aumenta. Sólo en mayo los créditos hipotecarios crecieron 3.200 millones de pesos. Y estimamos para fin de año, el stock superará los 50 mil millones de pesos. Tenemos que lograr que la gente vea el financiamiento como una inversión y no como un costo.

P.: Para que bajen las tasas, ¿no es necesario que baje más la inflación?

L.C.: Sin duda. Pero ya está sucediendo. Es por eso que nuestro bono en pesos a 10 años rinde 13 por ciento a pesar de que la inflación esperada para este año sea más alta que ese número. Esto es porque el mercado descuenta que la inflación va a seguir bajando.

P.: ¿No le preocupa el tamaño de la deuda?

L.C.: Nuestra deuda neta es la más baja de la región, está en 28 puntos de producto. Nuestra difícil realidad social nos ha hecho elegir un camino gradual de convergencia hacia el equilibrio fiscal. Asumiendo un crecimiento del 3% y una vez alcanzado este equilibrio fiscal, nuestro ratio de deuda estará en el entorno al 38%, lo que seguirá siendo la mitad del ratio que hoy tiene Brasil y una de las más bajas de la región. Estos son los datos objetivos.

P.: ¿Cuándo creen que se sancionará la reforma del Mercado de Capitales?

L.C.: Es una ley que no debiera tener oposición, ya que promueve el financiamiento pyme, la inclusión financiera, el desarrollo del mercado hipotecario y la inversión en la economía real. Pero a juzgar por la cantidad de leyes que fueron sancionadas el año pasado versus este año, pareciera que hay cierta especulación electoral. Más allá de esto, desde la CNV estamos trabajando en regulaciones que daremos a conocer este mes y que van a ser muy bienvenidas principalmente por el sector de las pymes.

Entrevista de Guillermo Laborda