Llega el fin del ciclo alcista en los Estados Unidos

  Nuestra intención en esta breve nota es poner una alerta sobre el estado actual de la tendencia alcista en la Bolsa de los Estados Unidos.

En nuestra opinión el mercado se encuentra en la etapa final de esta tendencia.

Creemos que los precios han desarrollado y adelantado gran parte de todo lo bueno que los inversores esperan.

Llevamos 8 años de alzas ininterrumpidas (2009 al 2016), en la que hemos visto crecer el valor del índice desde la zona 6.800 hasta los actuales niveles sobre 20.000.

Mirando en especial esta ultima parte de movimientos, luego de la elección del sr. trump, hubo un rebote alcista desde 18.000. Casi un 10% en menos de 45 días.

En esta etapa el indicador de consenso alcista (bullish consensus), que mide como se encuentran en promedio los inversores internacionales) paso de 50 a 85/90, por lo que claramente muchos se subieron a esta tendencia en la parte final del 2016.

Si muchos pasaron a ser alcistas/bullish, quien más puede comprar?

Nos parece oportuno enumerar brevemente los factores técnicos que nos hacen pensar de esta forma.

1. Conteos Elliott (nuestra técnica favorita)

Por conteos de ondas Elliott, aplicados sobre grafico mensual (donde la tendencia madre se ve más consistente), consideremos que estamos en la 5ta. onda de mayor grado, por ende, a nuestro entender, en la etapa final de la tendencia.

Que se puede esperar luego de estos procesos?. Generalmente, luego de 5 ondas alcistas sobreviene una corrección en 3 ondas (de libros), en proceso de ABC.

En principio, nuestra visión técnica nos adelanta que justamente ese ABC haría que el Dow Jones pueda visitar la zona de 18.500/18.200 en el corriente año.

2. Indicadores Técnicos

Todos los indicadores técnicos, aplicados al corto, mediano y largo plazo nos muestran un creciente agotamiento.

Muchos de ellos están en etapa extrema.

Las divergencias existentes denuncian la falta de fuerza.

3. Volumen operado. Interés abierto en futuros y opciones.

El volumen operado muestra un claro patrón de compra de manos débiles.

Los momentos en donde el mercado marca nuevos máximos (incluso en charts intrahorarios) el volumen baja notoriamente.

El indicador on balance volumen marca divergencias bajistas.

En otro orden, todos los contratos a futuro y opciones han bajado el volumen y el interés abierto.

Se ve además que las últimas semanas se paga más prima por los puts que por los calls.

Eso ocurre pues al subir en forma excesiva, el mercado aparentemente va observando que los mayores riesgos son a la baja, y por ende pagan más por el derecho a vender a un cierto strike que por comprar un call.

3.1 Nota de derivados.

No estaría mal que los que tienen cartera y no quieran o no puedan venderla exploren chance de generar venta de cover calls.

Seguramente podrán encontrar buenos calls 15 o 20% sobre los actuales valores y a 45-60 dias. En estos momentos por esos calls podrían cobrar primas acordes al 8-10 %. (anualizado)

4. Promedios móviles.

Los promedios se encuentran muy lejanos a los precios del mercado. Estas diferencias, desde las estadísticas históricas, muestran que en breve puede sobrevenir un proceso de reversión a la media, y con ello las correcciones bajistas de la bolsa se hacen más esperables.

5. Figuras técnicas.

En los charts de mediano y largo plazo se observa la gran tendencia y un muy firme canal tendencial.

Vemos que ahora los precios se encuentran en la parte alta del canal, es decir, la resistencia.

Asimismo en los graficos más cortos se ha visto desde la elección de Trump una muy firme bandera alcista (up-flag), cuyo target ya ha sido alcanzado.

Por figuras los highs se han consolidado y admiten correcciones bajistas.

Conclusión

Aun cuando durante los primeros meses de este 2017 el mercado intente algún record o high adicional, consideramos que estos valores son los apropiados para generar ventas de la cartera comprada.

Claramente esta situación va a exigir que los inversores realicen un férreo estudio de riesgo.

Esto seguramente provocará un típico proceso de fly to quality, y en ese sentido el Dow Jones, siempre es el que cae más lento (comprado con SP500, NASDAQ o Russell).

En este índice se encuentran las acciones que el gran inversor considera como defensivas.

Creemos que la Bolsa de Estados unidos está cara. Y además está cara en dólares.

Cuando comience a caer en valor nominal y si ello se acompaña con algún proceso correctivo bajista del dólar, eso será un acelerador.

Ya lo ha dicho Trump. Precisa competir. Precisa vender más.

Eso no será posible con un super dólar.

Creemos que necesita poner paños frios a la actual tendencia del dólar. Ello, será otro factor bajista para la bolsa.

Nosotros ya estamos afuera y mirando otros mercados que están en otra situación técnica.

Lo que en términos normales podría escribirse como mas barata en términos relativos.

En próximas entregas, seguiremos tocando este tema, como otros, que consideremos oportuno para alertar a los lectores sobre los peligros de subirse a tendencias en las etapas finales (euforia).