Lo mejor, menor volumen

 Venimos hablando en las últimas ruedas de un "bear market" para las acciones argentinas, lo que suele definirse como una merma del 20% o más desde el máximo anterior (ayer Edenor y la Petrobras Argentina cayeron dentro de esta definición, con lo cual tenemos 8 de los 13 integrantes del índice de las acciones argentinas "puras" en esta categoría). En realidad la idea de un mercado bajista no es cuestión de porcentajes sino de un mercado que ha entrado en un proceso de baja que se retroalimenta a sí mismo. Y aquí es donde la cosa se pone algo peliaguda, porque la idea implica que no importa cuán auspiciosos sean los hechos o las noticias, los precios de los activos financieros se mueven a la baja. Decimos peliagudas, porque si bien la caída local parecería obedecer básicamente a factores "externos", ni las noticias ni la situación local son demasiado buenas. Por ejemplo, la "pierna" derrumbe del petróleo/suba del dólar/caída de reserva de los bancos centrales/devaluación del renminbi estaría obligando al Gobierno ruso a desprenderse de parte de su tenencia en los dos bancos más importantes del país (Grupo VTB y el Sberbank) y a Arabia Saudita a listar Aramco (la mayor y más eficiente petrolera del globo), que se convertirían en una aspiradora de los fondos destinados a la inversión financiera y petrolera. Con el crudo sumando 4 centavos a u$s 30,48 por barril, el Merval, tras ganar 2,47% en la mañana cerró perdiendo 3,29% (10.305,92 puntos; sin petroleras la merma hubiera sido de 1,67%) con lo que anota -27% desde el 20/11/15 (-23% para el M.Ar, -14% para emergentes, -9% para el Dow, -8% fronterizos) su sexta baja consecutiva. Con el Macro como única suba líder (fueron 6 en total, frente a 7 papeles sin cambio y 56 bajas), lo peor pasó por el -6,86% de Comercial del Plata en una rueda en que el volumen en riesgo cedió 15% a 236 millones.