16 de septiembre 2022 - 00:00

El BCRA subió la tasa de referencia al 75% y hoy le toca mover al Tesoro

El Central elevó el rendimiento de las Leliq a 28 días y de los plazos fijos minoristas en 550 puntos básicos. Expectativa por el nivel que fije Finanzas en la licitación de deuda en pesos.

BCRA Banco Central
Ignacio Petunchi

Como adelantó Ámbito, el directorio del Banco Central dispuso ayer una nueva suba de las tasas de interés que administra. Tras la publicación del dato de inflación de agosto, que marcó un muy elevado 7%, la entidad que preside Miguel Pesce decidió elevar la tasa de política monetaria (la de las Leliq a 28 días) en 550 puntos básicos hasta llevarla al 75% nominal anual. Los objetivos detrás de la medida son propender a ofrecer rendimientos reales positivos, esterilizar los pesos inyectados en la economía por la fuerte liquidación que desató el dólar soja y acercar el tipo de interés al nuevo ritmo de depreciación del tipo de cambio oficial.

Se trata del noveno incremento en lo que va del año, uno por mes. Los dos últimos fueron fuertes saltos de 800 y 950 puntos básicos, respectivamente. Esta vez el BCRA se inclinó por un alza de 550 puntos básicos.

Esta decisión impactará desde hoy en la remuneración de los depósitos a plazo fijo, que también pasarán a pagar 75% nominal anual para las colocaciones a 30 días de hasta $10 millones. Esto equivale a un rendimiento mensual del 6,25%, que se ubica por debajo de la inflación de agosto pero que podría quedar alineado si el IPC se desacelera hasta un nivel similar en septiembre. Para el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado la tasa mínima garantizada se establece en 66,5%.

La suba de la tasa de referencia impactará también en las tasas activas, es decir, la de los préstamos. Así, se elevará el costo de financiamiento del pago mínimo de la tarjeta de crédito, de los préstamos personales y del crédito productivo.

Con el movimiento dispuesto ayer, las tasas de referencia y de plazo fijo pasan a terreno positivo. Es que la tasa nominal anual (TNA) del 75% representa en términos efectivos un rendimiento del 107% anual si se capitalizan mes a mes los intereses percibidos a cada vencimiento. De acuerdo al último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA, la inflación prevista por los analistas de la City para los próximos doce meses asciende al 90,5% y la proyectada por los 10 pronosticadores que más aciertan se ubica en el 100,3%.

“En agosto la tasa de inflación nivel general y la tasa de inflación núcleo mensuales se redujeron respecto a julio, aunque sostuvieron un nivel elevado respecto a los meses previos. Debido a ello, el BCRA considera necesario incrementar una vez más la tasa de política monetaria y consolidar así el proceso de normalización de la estructura de tasas de interés activas y pasivas de la economía para ubicarlas en un terreno positivo en términos reales”, señaló la autoridad monetaria en un comunicado. Y agregó: “Las nuevas tasas permitirán consolidar la estabilidad cambiaria y financiera y potenciar la acumulación de reservas internacionales”.

Como anticipó este diario, la Secretaría de Finanzas le seguirá los pasos en la licitación de deuda en pesos que realizará hoy. La intención, confiaron fuentes oficiales, es mantener un diferencial de tasas de alrededor de 6 puntos entre los instrumentos del BCRA y los del Tesoro, a favor de estos últimos, para tentar a los bancos a ingresar a las colocaciones del Ministerio de Economía y juntar el fondeo necesario para cerrar el programa financiero sin pedirle más adelantos transitorios al Central, como anunció Sergio Massa apenas asumió.

En la nueva estrategia de tasas trazada por el actual equipo económico, el pulso de los incrementos lo marca el BCRA. Respecto de los próximos pasos, el comunicado señaló: “La autoridad monetaria continuará calibrando la tasa de interés de política en el marco del proceso de normalización de la política monetaria en marcha, prestando especial atención a la evolución pasada y prospectiva del nivel general de precios y a la dinámica del mercado de cambios”.

Está claro que una de las variables que monitorean los funcionarios a la hora de cada decisión de tasas es el impacto en el abultado stock de pasivos remunerados, que crece al compás de los intereses devengados por las Leliq, los Pases y las Notaliq que Central les coloca a los bancos. Este mes, además, se verá impactado por la necesidad de absorber la gran masa de pesos que se vuelca al mercado para comprar las divisas de la extraordinaria liquidación que generó el “dólar soja”. Hoy, el stock ya roza los $8 billones.

Con todo, el Central afirmó al respecto: “Teniendo en cuenta los senderos esperados para la base monetaria y el resto de los agregados monetarios, la política de tasas de interés que lleva adelante el BCRA resulta consistente con una reducción del stock de pasivos remunerados (Leliq, Notaliq y Pases) en términos del PIB durante 2023”.

Dejá tu comentario

Te puede interesar