Javier Milei, el candidato de la Libertad Avanza, fue el más votado en las PASO, y con el viene la posibilidad de la dolarización de la economía y la pérdida del peso como moneda. También desde Juntos por el Cambio se habló de bimonetarismo. Ante esto cabe preguntarse: ¿Qué podría suceder con los activos argentinos nominados en pesos? ¿y los de moneda extranjera? ¿cómo afectará las cotizaciones y las paridades?
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Nicolás Cappella, Sales Trader en Grupo IEB, en diálogo con Ámbito, expresó: "Es una gran pregunta que falta aclarar en el plan de dolarización llegado al caso. En lo que es acciones, ahí lo único que cambia es el precio que pasará de cotizar en pesos argentinos como ahora, a cotizar en dólares, al tipo de cambio de dolarización".
En cuanto a los bonos nominados en pesos, Cappella, expresó: "Ahí el Tesoro deberá realizar un swap de deuda en pesos por deuda en dólares. Lo que abre la pregunta de que tipo de canje hacen, si hacen bono por bono, o algún tipo de relación por paridad. La consecuencia última es que la deuda en ARS deberá transformarse en deuda en USD, por que el ARS dejaría de existir. Queda los interrogantes de a que tipo de cambio y qué paridad".
Por su parte, Juan José Vázquez, jefe de Research de Cohen, también en diálogo con este medio, opinó: "Solo podrías dolarizar con un tipo de cambio mucho más alto que el actual de dólar cable. La mayoría de las empresas no pueden trasladar a precios la suba del dólar libre por lo que tendrías al valor de los activos subiendo en pesos pero cayendo en dólares".
"En parte esa incertidumbre pesa hoy en el mercado más allá que desde La Libertad Avanza ya han dicho que la dolarización de corto plazo es impracticable por la licuación de activos necesaria en momentos donde no tenés dólares", explicó.
Cabe resaltar que una dolarización implicaría además de la conversión del circulante y los depósitos en moneda local a dólares, la conversión de todos los instrumentos de deuda (público y privado) en moneda local a activos denominados y pagaderos en moneda estadounidense, según indicó informe de la consultora 1816.
Para Juan Pedro Mazza, Estratega Renta Fija de Cohen: "Si gana terreno la idea de una dolarización acelerada, esperamos un fuerte desplome en las paridades de la deuda argentina. Este escenario se debe principalmente al aumento del tamaño de la deuda denominada en dólares, que resultaría de dolarizar la deuda en pesos y de asumir nuevo endeudamiento. Todo ello ejercería una presión considerable sobre el cronograma de pagos de Argentina -ya de por sí muy tensionado-, aumentando la probabilidad de una reestructuración de la deuda y afectando negativamente las paridades".
En este contexto, desde Cohen anticipan un impacto particularmente severo en la deuda pública en pesos. "Es probable que esta sea licuada, dolarizada a un tipo de cambio punitivo o sometida a un canje bajo condiciones poco favorables", especificaron.
Según el mismo informe de la consultora 1816, en el escenario que aparezca un interés de afuera para la financiación de la reforma, tanto los bonos Globales y Bonares (instrumentos de deuda en dólares en ley extranjera y local), “el mejor clima inversor podría verse compensado por la mayor oferta efectiva de bonos, si, en el futuro, la demanda de activos argentinos volviera a caer por cualquier motivo”.
El mismo informe también plantea que sucedería si Milei posterga para las reformas de “segunda generación” a la dolarización, en este caso, “sería positivo para la deuda en dólares, y su impacto sobre la deuda en pesos y bancos dependerá de los pormenores del plan de estabilización alternativo”.
A su vez, sostuvieron que una dolarización con pocos dólares podría repercutir en una “creciente volatilidad nominal y de precios de los activos”. Según 1816, ambos elementos deberían estar crecientemente correlacionados: “A mayor confianza inversora en Argentina más chances de conseguir financiamiento para dolarizar a un tipo de cambio más bajo y viceversa”.
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