Por Pablo Ferrari, economista UBA-UNdAv (@Pablo_Ferrari77)
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Por Pablo Ferrari, economista UBA-UNdAv (@Pablo_Ferrari77)
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En el informe del FMI “Geo-Economic Fragmentation and the Future of Multilateralism” (La fragmentación geoeconómica y el futuro del multilateralismo) del 15 de enero de 2023, el organismo analiza diversos aspectos de la fragmentación del mercado mundial en curso, centrado en las consecuencias del conflicto bélico con epicentro en Ucrania y el avance en diversos planos de China y otras naciones en la economía mundial.
En el estudio, el FMI analiza: “Los acontecimientos geopolíticos recientes han aumentado el riesgo de fragmentación en el pago internacional sistema. Después de la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022, se prohibió a los principales bancos rusos utilizar SWIFT, limitando así su capacidad de realizar transacciones con el resto del mundo. Como resultado, Rusia se vio obligada confiar en su estándar de mensajería nacional. Si las tensiones geopolíticas continúan aumentando, otros países pueden tratar de depender menos de la infraestructura y las normas financieras internacionales".
Debido a que una de las funciones del dinero es la de ser medio de cambio en un mercado y al existir una tendencia a la fragmentación del mercado mundial, se genera la necesidad de potenciar espacios dinerarios diferenciados. Esto hace que la fragmentación impacte en otras funciones del dinero como las de reserva de valor y el crédito.
Por esto, el Fondo analiza que esto “podría dar lugar a cambios en las preferencias de los países sobre la composición monetaria de sus divisas y reservas […] el congelamiento por parte de Estados Unidos y sus aliados de alrededor de USD 300 mil millones del ruso luego de la invasión rusa de Ucrania puede influir en la gestión de reservas […] la futura transformación del comercio, finanzas, y las cadenas de valor mundiales influirán en la demanda transaccional y facturación en diferentes monedas […] pueden reducir la demanda de dólar estadounidense para transacciones y facturación en el resto del mundo”.
En un artículo publicado el 5 de febrero en el Financial Times, el prestigioso economista Nouriel Roubini deduce que la tendencia actual es hacia un sistema monetario global bipolar centrado en el dólar y el yuan, fundamentada en los mismo argumentos que el FMI: “El dólar estadounidense ha sido la moneda de reserva mundial predominante desde el diseño del sistema de Bretton Woods después de la Segunda Guerra Mundial […] en un mundo que se dividirá cada vez más en dos esferas de influencia geopolítica, a saber, las que rodean a EE. UU. y China, es probable que un régimen monetario bipolar, en lugar de multipolar, eventualmente reemplace el unipolar […] También es un anacronismo que EE. UU., cuya participación en el producto interno bruto global se ha reducido de la mitad al veinte por ciento desde la Segunda Guerra Mundial, todavía representa al menos dos tercios de todas las transacciones”.
Al imponer la disyuntiva entre subordinación o ruptura, Estados Unidos ha profundizado la propensión a que el dólar vaya dejando de funcionar como cuasi dinero mundial, con la cobertura casi universal que ha custodiado el FMI, más allá de que continúe siendo la moneda más extendida.
En Argentina, en cambio, continúa la tendencia dolarizadora, agravada por la deuda tomada por la gestión anterior con el FMI. Por estos motivos, los holdings más concentrados locales y extranjeros rechazaron la propuesta de Argentina y Brasil de generar las condiciones para comenzar un proceso hacia una moneda común.
En Argentina, los debates contemporáneos no deben ser sólo en torno al tipo de cambio del peso respecto al dólar sino sobre la inserción internacional del país y un posible camino de desdolarización de la economía.
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