La Bolsa americana busca un techo muy importante

La semana que pasó en los mercados internacionales mostró nuevamente la firmeza del mercado bursátil americano, el índice Dow Jones es el que se está robando todo el protagonismo ya que es el único índice indicador de la Bolsa americana que viene rompiendo uno tras otro récord histórico, y es el único indicador que se encuentra arriba de los niveles máximos registrados de enero de 2000.

Como manifestamos en anteriores notas, los demás índices bursátiles americanos se encuentran en una situación distinta que el solitario Dow Jones que viene marcando nuevos máximos históricos.

El índice Sp500 otro de los indicadores de importancia de la Bolsa americana aún se encuentra 20% debajo de los niveles máximos del año 2000, mientras que el NASDAQ 100 el indicador más retrasado está 60% debajo de los niveles máximos de 2000, inclusive el índice NASDAQ con la fuerte recuperación de las últimas semanas, aún se encuentra debajo de los máximos de enero y abril de este mismo año.

Vamos a focalizar la atención en el análisis del índice Dow Jones, y veremos la situación técnica y nuestra visión del actual rally del mercado americano.

Existen muchos elementos que nos hacen pensar que este rally es engañoso para el mercado americano y que extrema cautela es sugerida, estos elementos son los siguientes:

- Divergencias entre los índices bursátiles (elemento negativo).

- Situación Técnica sobrecomprada de los indicadores.

- Situación de los indicadores de sentimiento.

- Conteo técnico de Elliott Wave.

Vamos analizando punto por punto.

- Divergencias entre los índices bursátiles.

El índice Dow Jones es el único indicador de EE.UU. que se encuentra en niveles máximos históricos, niveles superiores a los 11.750 registrados en enero del año 2000, a pesar de ello sólo un pequeña parte de los 30 componentes de acciones se encuentra rompiendo máximos históricos. Lo que es más divergente es que el Sp500 aún se encuentra 20% debajo de los máximos del año 2000, y el NASDAQ 100 está 60% debajo, en el caso del NASDAQ 100 no hemos superado los niveles máximos de 1.761 y de 1.750 puntos registrados en enero y abril de este año 2006, y estamos bien lejos de los 4.800 puntos del año 2000. Este comportamiento divergente entre los índices es un indicador bearish o bajista, y es indicativo más bien de un bear market rally que de un bull market en el mercado.

- Situación Técnica sobrecomprada de los indicadores técnicos.

Si ponemos los gráficos semanales y mensuales y aplicamos osciladores se pueden apreciar que los indicadores se encuentran en terrenos claramente sobrecomprados, siendo indicativo de que todo el avance desde los niveles mínimos del año 2002 está muy maduro y próximo a tocar su techo, y que el próximo evento debe ser un ajuste importante para que los indicadores limpien su sobrecompra en términos semanales y mensuales. Existe un precepto en los analistas de Elliott que los indicadores en un bull market rápidamente se saturan y que pueden estar el mercado sobrecomprado durante gran parte del bull market, sin embargo creemos que éste no es el caso y para ello nos ayudamos con los otros indicadores, como divergencias entre índices, indicadores de sentimiento lo que determina cuál puede ser nuestro conteo más probable.

CAUTELA

Es por ello que en este caso creemos que debe producirse una caída o ajuste en el índice para que los osciladores semanales y mensuales pasen de sobrecomprados a sobrevendidos.

- Situación de los indicadores de sentimiento.

Este punto es muy importantepara apoyar nuestro conteo del próximo punto y también para estar extremadamente cauto con el mercado. Las empresas que miden indicadores de sentimiento informan que, en el último mes, los indicadores de sentimiento están registrando lecturas muy altas históricas de 90% bullish o alcistas para la Bolsa americana. Generalmente con lecturas tan altas de participantes alcistas o bullish quiere decir que la mayoría ya se encuentra comprado en el mercado, el mercado necesita combustible para seguir subiendo, y con menos de 10% de gente negativa que debe convencerse, el rally ya está quedándose sin combustible para continuar subiendo.

Lecturas mayores a 90% por tantos días de participantes bullish generalmente indican grandes techos o pico en los mercados, de la misma forma que lecturas de 95% negativos para los bonos americanos nos sirvió para detectar el piso del bono en 5,25% de tasa, hoy creemos que los indicadores de sentimiento ayudan y apoyan una idea de techo o pico importante para Wall Street.


- Conteo técnico del Dow.

En base a todos los otros elementos el mejor conteo que explica todo el avance del año 2002 en los indicadores Dow, Sp500 y NASDAQ es etiquetar esta onda de avance como una engañosa onda B alcista, en el caso del Sp500 es una onda B común, en el caso del NASDAQ una onda B corta, y en el caso del Dow que nos ocupamos ahora sería una onda B irregular.

En el caso del Dow el techo del mercado es etiquetado en 11.750 en enero del año 2000, esto es el techo ortodoxo del bull market en el Dow, en los otros índices estos techos de 2000 no fueron superados. La caída desde 11.750 de 2000 a los mínimos de 7.197 del año 2002 fue una onda A, la recuperación actual desde el año 2002 es una onda B de recuperación la onda B de acuerdo a Elliott cuando se trata de un plano irregular puede recorrer 1.236 veces el tamaño de la onda A, si hacemos los cálculos la onda B será 1.236 veces el tamaño de la onda A, en los niveles de 12.824 puntos.

Sin embargo si hacemos el conteo de toda la estructura de la onda B desde el año 2002 para el Dow desde los 7.197 creemos que se trata de una onda B en doble zigzag, con un triángulo intermedio, en efecto tuvimos un primer ABC, luego un triángulo en X, este triángulo terminó en los niveles mínimos de 10.152 puntos de octubre de 2005. Desde los niveles de 10.152 puntos está en desarrollo el segundo zigzag, siendo A´el avance desde 10.152 hasta los 11.667 máximos de mayo de este año, la B´ fue la caída desde los 11.667 hasta los niveles mínimos de 10.681 del mes de julio de este año, y el actual rally desde 10.681 es la C´ de este doble zigzag para terminar la onda B, el objetivo es de 12.196 puntos, el Dow alcanzó niveles máximos de 12.166, puntos. Si combinamos la estructura interna y externa del conteo el techo del Dow debería verse entre los niveles actuales de máximo y la zona de los 12.824 puntos como máximo.

En este rango de 12.150-12.850 puntos deberíamos ver el final de la onda B y se generaría una onda C bajista que nos debe llevar debajo de los niveles mínimos del año 2002 para los próximos dos o tres años.

Este conteo supone un techo muy importante para la Bolsa americana en los próximos días o semanas por lo que extrema cautela es sugerida en contraposición con la euforia que seguramente veremos en los medios de prensa americanos y del mundo por los continuos y nuevos máximos del Dow Jones. Continuará...