Trigo: menor oferta inquieta a operadores

Se estima una producción mundial de trigo de 610,4 millones de toneladas, pácticamente dos millones menos que lo que se proyectaba en el mes anterior.

El último informe del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) sigue confirmando la caída productiva en los cultivos de trigo en el mundo. La proyección del mes de agosto estima una producción mundial de 610,4 millones de toneladas, prácticamente dos millones menos que lo que se proyectaba en el mes anterior.

El uso total crece en este mes a 620,5 millones de toneladas (superior a la producción esperada) y como consecuencia de ello los stocks finales declinan a solamente 114,8 millones de toneladas. La relación existencias finalesuso declinan a 18,5%, un nuevo punto histórico, por lo bajo.

Las cotizaciones del trigo se ubican en los niveles más altos de los últimos 11 años, más allá de la corrección que se experimentó en la mitad de la semana. Existe alguna duda (razonable, por cierto) acerca de si la demanda seguirá convalidando mayores precios a esta altura, si bien las exportaciones semanales de los EE.UU. siguen siendo buenas en general.

En 1996, y ante un escenario productivo bastante similar, las cotizaciones treparon hasta por encima de los u$s 300 FOB, momento a partir del cual la demanda comenzó a racionar el uso del cereal.

A este mercado le restan jugar dos cartas importantes.La primera de ellas es Australia y la segunda la Argentina. La evolución de los cultivos de ambos países mantendrá en vilo al mercado triguero.

En relación con el maíz, el USDA redujo ligeramente las existencias iniciales y también la producción, lo que determina que las existencias finales se vuelvan a recortar en 6% con respecto al mes anterior. La relación existente entre los stocks finales y el consumo se ubican en esta oportunidad en 13%, comparado con 14% del mes de julio.

En soja, se espera una cosecha mundial de 221,6 millones de toneladas, bastante similar a lo informado en el reporte anterior. Los stocks finales alcanzan los 51,6 millones de toneladas y la relación stocks-uso llega a 22,1%, sin cambios respecto al mes anterior. La historia de las últimas tres campañas sojeras de los EE.UU. indican que los rendimientos finales de la cosecha norteamericana -que se revela en el mes de enero- han resultado ser mejores que los del informe de agosto, recientemente informado.

La harina de soja le ha ganado terreno últimamente al aceite, que había liderado la tendencia recientemente. Los analistas internacionales atribuyen este fenómeno a la incertidumbre en torno a la próxima campaña norteamericana, la expansión de la industria de carnes en los EE.UU. y la idea que los fuertes incrementos en las cotizaciones del trigo estimulen un mayor uso de harinas proteicas de origen vegetal, en lugar de raciones sobre la base de trigo forrajero.

El USDA informaba en el curso de la semana pasada que los cultivos de maíz en situación «buena a excelente» llegaban a 56%, sin cambios en relación con lo informado la semana anterior a ésa, y 57% del año anterior a esta altura. Los operadores aguardaban un deterioro de entre 1% a 2%.

En soja, los cultivos en condición «buena a excelente» también alcanzan 56%, la misma ponderación que la semana anterior. El año pasado, la soja en esta condición llegaba también a 56%. Al igual que en maíz, los operadores esperaban un ligero deterioro de los cultivos.

Los mercados comenzaron a acusar esta semana las turbulencias emergentes del nerviosismo reinante en los mercados financieros, como consecuencia de los inconvenientes surgidos en torno a las hipotecas «subprime». Las plazas granarias no son un mundo aparte en el universo de las inversiones financieras globales. Debemos recordar que gran parte del auge reciente en los mercados de cereales ha sido la creciente participación de los « index funds», fondos de inversión en materias primas. Varios commodities ya han comenzado a acusar, recientemente, la crisis de las hipotecas y su estrecha relación con el mercado de tasas de interés mundial.