LOS PRINCIPALES BANCOS INTERNACIONALES ENFRENTAN PÉRDIDAS LIMITADAS POR LA CRISIS ARGENTINA

Standard & Poor's ha marcado una distinción entre instituciones financieras con operaciones en Argentina a través de bancos o sucursales, de aquellas con exposiciones mantenidas fuera de Argentina. Para las subsidiarias, y posiblemente aún para las sucursales, las pérdidas podrían ser limitadas al valor del contable de la compra o el patrimonio, siempre y cuando las casas matrices tomen la decisión estratégica de no invertir dinero adicional. Otros tipos de inversiones y exposiciones pueden requerir un ajuste en su valuación para reflejar montos que indiquen el mayor riesgo crediticio o la devaluación de la moneda.

Los bancos españoles enfrentan la mayor exposición por sus participaciones controlantes en grandes bancos argentinos. Banco Santander Central Hispano S.A. (BSCH) posee una participación del 80% en Banco Río de la Plata (€1,5 mil millones de valor contable). Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) posee una participación del 67% en Banco Francés (contabilizado en €750 millones). Asimismo, ambos tienen participaciones mayoritarias en pequeñas administradoras de fondos de pensión. Sus subsidiarias argentinas representan aproximadamente el 4% de su total de activos, y el 7% y 6% de sus resultados, respectivamente.

Standard & Poor's considera, no obstante, que las exposiciones de BSCH y BBVA en las subsidiarias locales se limitan a sus inversiones y que cuentan con la opción, dada la actual situación de Argentina, de previsionarlas y abandonar el país. Estos bancos españoles ya han creado ciertas reservas especiales durante 2001 que cubren una parte substancial de sus inversiones bancarias en Argentina. BSCH exhibirá una previsión de €1 mil millones, y BBVA una previsión de al menos €500 millones.

Asimismo, estos bancos españoles tienen cierta exposición directa a Argentina, fundamentalmente de financiamiento comercial, que podría representar mayores pérdidas. A pesar de las previsiones tomadas como resultado de la crisis argentina, los estados de resultados de los dos bancos españoles continúan siendo fuertes. Un mercado local rentable y la mejora de rentabilidad de otras subsidiarias latinoamericanas han más que compensado el efecto negativo proveniente de Argentina.

Standard & Poor's revisó la tendencia de BSCH a negativa luego de la adquisición por parte del banco de Banespa en Brasil por $3,5 mil millones. Esta tendencia refleja su mayor vulnerabilidad a las cambiantes condiciones económicas en América Latina dada su mayor exposición general a la región específicamente a Brasil junto con el mayor endeudamiento del grupo.

La tendencia de BBVA ha continuado estable debido a su perfil financiero más sólido y su conjunto de exposiciones latinoamericanas menos riesgoso, ya que más de la mitad de sus inversiones en la región se hallan en México, donde se espera un impacto menos negativo de la crisis argentina. BBVA siempre ha sido conservador al arriesgar capital en subsidiarias latinoamericanas, un factor reflejado en las calificaciones. Si llegara a incrementar sus inversiones en mercados riesgosos de modo significativo, dicha medida ejercería presión en sus calificaciones actuales.

Dadas las condiciones económicas y políticas actuales, los bancos españoles serán renuentes a enviar nuevo capital para fortalecer sus subsidiarias locales. No obstante, el paquete bancario adelantado por el gobierno probablemente permita a las subsidiarias continuar operando durante algún tiempo. La tolerancia regulatoria en la valuación de los préstamos y títulos puede llegar a permitir que haya suficiente capital de modo que los problemas surjan más gradualmente en caso de que la liquidez y la calidad de los préstamos se deterioren. En algún momento, el gobierno puede plantear a las casas matrices extranjeras que consideren realizar inversiones adicionales si desean permanecer en Argentina. Las casas matrices necesitarán basar sus decisiones en las perspectivas de negocios del sistema bancario en el momento del pedido.

Bank of Nova Scotia de Canadá como así también IntesBci y BNL de Italia también poseen subsidiarias bancarias de tamaño considerable en Argentina. Scotiabank es propietario del 100% de Scotiabank Quilmes, un banco local de segunda línea que adquirió por US$200 millones. Si bien previsionó un tercio de su inversión en 2001, Standard & Poor's considera que deberá imputar a pérdidas los restantes dos tercios en algún momento del año 2002. Es improbable que haya inversiones adicionales, por ende el impacto sobre las ganancias generales será relativamente menor. Scotiabank posee alrededor de US$355 millones de préstamos adicionales y financiamiento comercial que podrían representar pérdidas adicionales.

IntesaBci posee Sudameris Argentina (con un patrimonio de $233 millones), y Banca Nazionale del Lavoro (BNL) es propietaria de Banca Nazionale del Lavoro S.A. (a través de una compañía holding BNL Inversiones Argentina, con un patrimonio de $547 millones).

IntesaBci, que cuenta con una presencia en toda América Latina desde hace mucho tiempo a través de su subsidiaria Banque Sudameris, ha revisado recientemente su participación estratégica en la región y comenzó negociaciones con el banco brasileño Itaú para vender Banque Sudameris. Debido a la situación argentina, Sudameris Argentina no forma parte de las negociaciones. Dado el volumen relativo de esta subsidiaria dentro del grupo ($2,2 mil millones del total de activos a septiembre de 2001), es improbable que cualquier pérdida afecte en forma significativa el desempeño general de IntesaBci.

Entre los bancos europeos, BNL parece ser actualmente el más expuesto al un deterioro en la posición financiera de su subsidiaria local. Aunque la subsidiaria de BNL es mucho más pequeña ($3,8 mil millones del total de activos a septiembre de 2001) que la de los bancos españoles, el grupo cuenta con menos flexibilidad financiera para absorber dichas pérdidas, como queda reflejado en su calificación de largo plazo 'BBB+'.

Otros bancos europeos con subsidiarias locales en Argentina incluyen Societe Generale, Credit Agricole y HSBC, pero estas unidades son pequeñas en comparación con la fortaleza de capital y capacidad de rentabilidad de sus casas matrices. Sobre las base de las estadísticas del Banco Central de Argentina al 30 de septiembre de 2001, el patrimonio de cada subsidiaria local representaba menos del 2% del patrimonio total ajustado de cada casa matriz, a excepción de BBVA (8,1%), BSCH (11,5%), y BNL (10,9%).

Asimismo, la mayor parte de las subsidiarias argentinas de bancos europeos son participantes históricos que poseen una posición clave en la estrategia general del grupo. Además de las subsidiarias, la exposición de los bancos europeos se presenta a través de sucursales locales o exposiciones internacionales. Además de los bancos ya mencionados, las exposiciones se hallan ampliamente distribuidas entre los bancos principales en Holanda (ABN AMRO) y el Reino Unidos (Barclays, Lloyds TSB, y Standard Chartered), Alemania (Westdeutsche Landesbank Gironzentrale y Deutsche Bank, entre otros) y Francia (BNP Paribas y Credit Lyonnais).

En la mayoría de los casos las exposiciones a Argentina han sido activamente disminuidas en los últimos dos años, dado el deterioro del país en un extenso período. Standard & Poor's considera que los riesgos son administrables, y las exposiciones limitadas por lo general no afectan a las calificaciones. Sin embargo, cualquier pérdida asociada con la crisis económica de Argentina sólo se suma a los problemas recientes producto de los sectores de las aerolíneas y TMT y una economía internacional en deterioro.

Los bancos estadounidenses con exposición a Argentina son Citigroup, FleetBoston Financial, Bank of America, y J.P.Morgan Chase, todos los cuales poseen sucursales en Argentina y pueden también contar con exposiciones provenientes contraídas directamente en la casa matriz. Sus opciones pueden diferir de aquellas instituciones financieras que adquirieron recientemente bancos separados en la región.

FleetBoston y Citigroup han construido sus operaciones en Argentina en el transcurso de muchos años. Que continúen en Argentina probablemente dependerá de cómo el gobierno argentino administre la crisis y las perspectivas de los bancos de una rentabilidad futura. No obstante, probablemente sufran pérdidas substanciales.

El valor de los bonos del gobierno que poseen FleetBoston y Citigroup y la devaluación de la moneda probablemente lleven a cambios en el cuatro trimestre. Si estos bancos deciden dejar Argentina, podrían tener la posibilidad de limitar sus pérdidas al patrimonio de esas sucursales.



El tema a más largo plazo para aquellos bancos que decidan mantener sus operaciones en Argentina es la capacidad de los deudores de pagar sus préstamos. Los préstamos denominados en dólares representan un problema inmediato las restricciones a las operaciones con divisas. Es difícil decir si este problema se solucionará pronto. Si estos bancos deciden permanecer en Argentina, deberán finalmente registrar sus pérdidas adicionales e invertir fondos adicionales.

Las mayores exposiciones se encuentran en Citigroup y FleetBoston. La sucursal de Citigroup en Argentina contaba con un balance de $8 mil millones al 30 de septiembre de 2001. FleetBoston reportó exposiciones internacionales y en moneda local de $7,3 mil millones. La exposición parece ser mayor para Fleet dado su tamaño más reducido, por ende Standard & Poor's revisó recientemente su tendencia a estable de positivo para relejar sus creciente problemas crediticios, incluyendo las inversiones argentinas. La exposición de Citigroup es insignificante (0,8% de los activos) en relación con su tamaño.

La exposición de otros bancos con toda seguridad incrementará los crecientes problemas de calidad crediticia, pero no son en sí mismos significativos para sus calificaciones. J.P. Morgan Chase tenía $900 millones y Bank of América reportó $700 millones de préstamos internacionales y exposiciones comerciales.

Actualmente, el contagio no es una preocupación para Standard & Poor's. Pero de ocurrir, en particular en Brasil, podría ejercer un impacto en las calificaciones de las casas matrices extranjeras ya que algunas de ellas, en particular las españolas, poseen substanciales tenencias en el país.