El Banco Central tomó una medida que dará un mayor impulso a títulos públicos. Eliminó restricciones respecto del máximo de bonos que pueden tener en cartera las entidades del sistema. Concretamente, para calcular ese tope se tomaban en cuenta los títulos que tenían en su poder, propios y de terceros (ahorristas). Ahora se contabilizan sólo los que cada banco tiene en cartera por propia decisión. Beneficia al título posdefault de mayor liquidez, el BODEN. Además, se dispuso que los bancos puedan hacer pases (préstamos con garantía de títulos públicos) entre sí con BOGAR, otro papel emitido tras el default. Eran medidas esperadas por el mercado financiero y que ya empiezan a regir. Hoy, bonos y acciones siguen siendo en la plaza local la mejor apuesta. Pero esto no es un fenómeno puntual de la Argentina, sino de los mercados emergentes, de Turquía a Brasil. Todo indica que la tasa de interés en EE.UU. seguirá bajando y por eso el excelente clima reinante. Desde el Banco Central, Martín Redrado viene dando señales al mercado de que no le interesa un dólar alto. De hecho, apenas asumió, cayó por debajo de los 3 pesos. Que la Argentina logre una importante aceptación -más de 60%- en la propuesta a acreedores ya está en buena parte descontado. Por eso la necesidad de disponer de nuevas señales positivas para que la tendencia se mantenga.
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Con respecto a los pases a los que se refiere la medida, cabe destacar que son préstamos de corto plazo entre bancos con garantía de títulos públicos. Ahora se incorporaron bonos posdefault a la operatoria con una contabilización a valor técnico, para los BOGAR. Estos son títulos que surgieron de la reestructuración de la deuda provincial. Están nominados en pesos y ajustan por CER. Tuvieron una fuerte apreciación (casi 14% desde principios de setiembre) y esta medida podría darle un nuevo empujón alcista.
La Comunicación «A» 4.230 establece una serie de nuevas condiciones destinadas a alentar la operatoria de pases, que pueden resumirse en las siguientes:
• Se incorporan nuevos títulos BOGAR a los pases con criterios específicos de valuación. Además de darle más impulso a este tipo de mecanismos de crédito, también se buscaría desalentar -aunque sea de manera indirecta-la compra de Lebac por parte de los bancos.
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