Pampa Energía sorprendió ayer al mercado: en un momento de turbulencias lanzó una serie de Obligaciones Negociables (ON) por u$s 200 millones para financiar la ampliación de su central térmica Loma de la Lata. El bono parece ser un instrumento hecho a medida para las AFJP, que por resolución de la Superintendencia del sector deben destinar 5% de sus carteras a inversiones en sectores de la «economía real» ( infraestructura, energía, etc.).
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Esa obligación, conocida en el mercado como el «inciso q» -por la norma que la impone-, implica que los fondos de pensión deberán volcar cerca de u$s 1.000 millones por año a esta clase de inversión; el bono de Pampa Energía es el primer vehículo que califica para cumplir con este requisito.
Según fuentes del mercado, la empresa que comanda Marcelo Mindlin ya contaba con los fondos para financiar el denominado «cierre del ciclo» de Loma de la Lata (se trata de instalar una turbina que funciona con los vapores que produce la combustión del gas que alimenta las otras turbinas). El monto para esa expansión rondaría los u$s 200 millones, de los cuales u$s 120 millones eran fondos propios y los restantes u$s 80 millones, producto de un crédito otorgado por un grupo de entidades financieras extranjeras.
Cambio
El recurso de buscar fondos en el mercado bursátil le permitirá a Pampa Energía cambiar un préstamo de corto plazo por uno de largo (la ON vence en 2015, o sea dentro de siete años) y también destinar los fondos propios a otros proyectos de expansión del parque energético. Cabe recordar que todos los proyectos energéticos nuevos entran bajo el paraguas del plan Energía Plus, cuyos precios no están ceñidos por el corsé tarifario oficial.
La ampliación de Loma de la Lata (en la provincia de Neuquén) es parte de un plan de inversiones por $ 1.400 millones que llevará la capacidad de generación del grupo a 2.450 megawatts. En la actualidad, Pampa Energía es dueña de Central Güemes (en Salta) y Central Piedra Buena (en Bahía Blanca), además de participar con el Estado provincial de Río Negro y el grupo Ivannisevich del proyecto Ingentis. También, Pampa es accionista principal de la transportadora eléctrica Transener y de la distribuidora Edenor. El período de colocación de la ON comienza hoy y cierra el lunes próximo. Pampa designó como «bookrunners» ( colocadores) a los bancos ABN-AMRO NV Sucursal Argentina-y al Standard Bank. El garante (con los fondos propios mencionados más arriba) es la propia Pampa Energía, que además prenda sus acciones en Loma de la Lata como «collateral». El bono se repagará en cinco cuotas semestrales, con un período de gracia de cinco años. Las primeras cuatro cuotas representarán cada una 12,5% del capital, y la última, 50% de dicho monto. La tasa de interés será de 11,25%. Y si bien no existe restricción alguna para la suscripción de este bono, seguramente buena parte de la emisión será tomada por las AFJP por lo apuntado más arriba.
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